如何避免資產單邊磨損？30年老手的年度調整秘訣，避開高買低賣陷阱！

文／《又上成長基金》經理人闕又上

在投資世界的海洋裡，有一條看似簡單卻深藏智慧的法則：買低賣高。但這背後隱藏著一個關鍵問題：怎樣判斷市場的高低點？在華爾街知名操盤手闕又上的新書《你沒有學到的資產配置：巴菲特默默在做的事》中，他揭示了這一謎題的答案。當壞消息遍布，人們恐慌時，資產價格往往被壓至低點，這正是進場的最佳時機。相反地，在資產價格飆升至高點時，如果不及時賣出，將失去後續購入低價資產的機會。

年終資產大平衡，像車子前輪要對正！

由於資產價值總在動態變化，每年年底是進行資產再平衡的理想時機。這是因為年底提供了一整年的收益數據作為參考，時間點清晰且容易記住，而且假期提供了調整的便利。資產再平衡的必要性類似於開車時做「前輪定位」的維護：長期使用後，需調整以保持均衡，避免單邊磨損。這種平衡的方法和其重要性如下。

資產大洗牌，年年五五開；策略調七三，保持平衡來！

進行年度資產再平衡，意味著將股票和公債的總和按原定的比例重新分配：如果初始設定是股票和公債各佔50%，則調整為這一比例；若是股票70%、公債30%，則依此重新分配。這一平衡過程每年重複執行，以確保資產分配符合設定的目標比例，除非投資者的風險承受度或財務目標發生變化。這種資產再平衡策略具有四個核心意義。

核心一，紀律性的逢低補進

在2000至2002年間，股市大幅下滑，而公債卻表現出相反的趨勢，持續獲利。這時，將公債的部分收益轉投股市，相當於低價進場。當股市反彈時，這種策略就會帶來顯著的收益。這種逆向操作，如同西施丈夫范蠡在冬天購買夏日用品的策略，是實現下一波盈利的關鍵。

核心二，持續性移轉部分賺錢資產

股市裡最怕「貪」與「怕」，多數人都無法處理這兩個情緒問題，而再平衡的做法，可把賺錢的資產，持續性的移轉「部分」到虧損的資產。由於紀律性執行，因此可以把「貪」的因素摒除，也能做到危機入市，避開「怕」的情緒干擾。

核心三，無需預測拐點

進行年度平衡調整可能不會每年都帶來最佳結果，但從長遠來看，它有助於維持投資策略和風險承受能力的一致性，並穩步達成目標。由於資產價格可能會波動，而普通投資者往往難以預測轉折時機，因此逐步調整是最安全的策略。雖然像巴菲特那樣的高手能夠精準把握調整時機，但這樣的技巧難以掌握，且可能喪失紀律性平衡的整體意義。

核心四，每年維持進可攻退可守的態勢

每年再平衡的做法，不會是滿壘揮出四分全壘打的狂喜，但是它將持續穩定的揮出安打來得分。每一年年底花不到十分鐘做計算，做完之後便放心的讓資產跟著投資環境變動，無需每天頻頻回首的揠苗助長。由於投資有一定的步調，因而可將空出的時間，去經營人生的其他財富。

年度平衡勝無為，數據證長贏，穩健收益齊飛揚！

要進一步提升投資成效，可以在市場轉折點或接近轉折點時，借鑒巴菲特的策略：在危機時入市和對資產價值的精準判斷。這需要使用小部分資金，在關鍵時刻積極投入，就像巴菲特在2000至2003年高收益債券市場的策略一樣。這種方法要求深入的財經知識、經驗和時間投入。以往數據顯示，長期而言，進行年度平衡調整比不進行平衡的策略更有利。從2015年到2022年的數據都支持這一結論：定期平衡有助於長期收益。

本文節錄：【你沒有學到的資產配置：巴菲特默默在做的事】