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我一開始就說了,債券本身具備市場前瞻性,所以市場對於升息態度,自然決定債券走勢,這個直接看Fed Watch就有答案...
九月FED剛宣布利率不變,不過台股有件事讓大家更為興奮,那就是00679B於今日釋出新增額度,馬上吸引20資金的買盤湧入,這明明是債券ETF,吸金程度卻不輸高股息ETF,規模竟然也默默已經突破千億以上,受益人數成長到18.7萬再創新高,這檔上市七年的老牌債券ETF究竟有何魅力?用幾個重點數據告訴你答案。
個股比較
2022年底,市場開始熱烈討論升息停止,因為暴力升息導致市場大殺特殺,甚至也開始期待升息停止後,會不會出現降息循環的行情?
所以債券一瞬間變成市場新寵兒,資金開始大批湧入,正常來說,升息容易導致債券下跌,把錢放在銀行的利息更高,那大家當然就會一直賣債券。
如果把元大美債20年ETF、美元指數、元大S&P 500擺在一起,也很有趣,近一年以來,元大S&P 500上漲18.22%,美元指數上漲2.65%,而元大美債20年則下跌8.49%,這又說到一個現象:「股債蹺蹺板」,當股市強勁時,債券就會連續被賣超變現,近一年正是如此。
當市場連續升息時,股市通常只要經過一年的消化,在低基期的對照之下,獲利會轉為年增,上漲機率就會高,至於債券就是債券,升息循環就會持續下殺,只要「聽說」可能停止升息或降息就會上漲,因此債券其實是有展望前瞻性的,不會等到確定降息才開始漲,反過來說,只要還有升息疑慮存在,債券繼續下跌也是可預期的事,不用太意外。
元大美債20年(00679B) 淨值及折溢價
當債券持續下殺,對於元大美債20年滿手持股美債,日子當然不可能好過到哪去,債券一直被砍,淨值當然就直直落,從最新走勢來看,近一個月的淨值持續縮水,甚至近一週還被大量贖回,這表示投資人陸續開始停損,確實已經扛不住壓力了。
想想也合理,2022年底想卡位行情,加上當時股市也爛到谷底,剛好買債券拼反彈行情,這怎麼想也很合理吧?
結果殊不知這總經面就是這麼亂,通膨就是這麼頑皮,所以升息也沒辦法趨緩,債券自然也被殺得猝不及防,放著放著就開始套牢,本來想說做個波段價差,等到股市反彈再準備換車,結果股市反而抗跌緩緩漲,債券依舊默默下跌中,溫水煮青蛙的情況下,也難怪紛紛停損,不過有趣的是,最近幾天的申購買回淨單位數持續上升,這代表有大戶正在大量買進中。
美國公債20年期(US20-YR) 技術分析
再回到美國公債殖利率探討,近期行情確實不太好,2022年年底的殖利率,從4.6%一度下探到3.66%左右,這代表債券大漲,所以很多人就開始大量加碼,甚至跟著一窩蜂搶進,結果殖利率進入2023年之後繼續飆升,因為通膨持續高漲,甚至在九月衝破2022年十月最高的殖利率,這代表目前債券價格又被殺了一波,甚至殺到比2022年還低,前幾天一度衝破5%以上。
當你看到長債的殖利率這麼高,千萬別高興得太早,如果早就進場的人,那就表示套房住很大,至於現在想碰的人,其實也不清楚反彈行情可能會出現在哪。
拉出近一年的美國公債20年期的殖利率走勢圖,可以看到殖利率最低點其實就在年底以及2023年四月,接著也沒再回頭過,所以如果去年底進場債券的人,卻看到股市題材輪流漲,尤其是AI股表現更是如入無人之境,反觀手上持有債券的投資人,被升息壓得死死,就會很辛苦,這不罵出來,肯定是會得內傷。
既然已經套牢,總是要尋找解套機會,或者確認市場氛圍,因為直接蓋牌是沒用的。我一開始就說了,債券本身具備市場前瞻性,所以市場對於升息態度,自然決定債券走勢,這個直接看Fed Watch就有答案。目前美國基準利率是5.25%-5.5%,並預測在年底升息一碼(25BP = 0.25%),這對目前的債券來說自然也不是什麼好消息,所以下跌很正常。
再用利率的角度來看,美國基準利率超過5%以上,目前美國20年公債殖利率還不到5%,先不說商品本質及總經因素,現在馬上把錢拿去存銀行的利息,就是比債券的利潤還好,這當然也會形成債券的賣壓,如果把錢放銀行或債券的利息都差不多,聰明如你會怎麼做?肯定也是放銀行吧?
所以如果你已擁有債券ETF,現階段也不是殺到滿手血來停損,畢竟這已經太遲了,想避免兩頭空的窘境,佈局一些績優股或股市型的ETF,順便等待債市反彈,可能會是比較好的策略。
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