編按：本文首刊於2026年9月30日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。 文／玩股華安 玻璃基板為何勝出？比較矽、陶瓷、碳化矽等材料，解析玻璃的加工優勢、市場成長與太空AI散熱。 南韓媒體報導 NVIDIA 正評估在下一代 AI 晶片封裝導入玻璃基板，並希望台灣、南韓及日本的基板廠在 2 年內完成技術開發，最快可能在 2028 年前導入。使玻璃基板成了今日市場熱門標的，群創（3481）、友達（2409）、TPK-KY(3673)、鈦昇(8027)紛紛漲停，但有沒有想過為什麼材料要替換成玻璃？難道沒有其他材料可以用了嗎？ 台灣供玻璃基板相關概念股如下： ．友達(2409)：已與康寧展示玻璃核心基板技術。 ．群創(3481)：利用面板製造經驗轉入先進封裝，持續與客戶開發及驗證玻璃通孔（TGV）技術，並往 CoPoS 玻璃基板發展。 ．TPK-KY(3673)：約 2 年前開始研究 TGV技術，中壢試產線於 9 月初啟動並與封測廠合作，公司自己表示距離商品化及量產仍有一段路。 ．鈦昇(8027)：主攻 TGV 雷射鑽孔，也就是玻璃基板最難的成孔環節，已完成美系客戶驗證並開始交

講到台股的權值股，多數人第一反應是台積電、鴻海、聯發科這些上市公司。但台股其實有兩個市場，上市之外還有上櫃，而上櫃市場也有自己的權值股。世界先進（5347），市值超過3,200億元，在上櫃排名第6，僅次於信驊、旺矽、群聯、環球晶與台燿。 問題來了。這家公司做的是成熟製程晶圓代工，不是什麼3奈米，也不是CoWoS封裝。同業裡聯電（2303）的營收規模是它的好幾倍，中國的中芯、華虹報價比它便宜，全球8吋晶圓產能還在結構性萎縮。那一家做0.18微米到0.5微米製程的代工廠，到底憑什麼撐出3,200億的市值？

從 2025 年 12 月底到 2026 年 7 月 6 日的高點，短短約 6.2 個月，融資餘額從 3,434 億元衝到 6,313 億元，暴增 2,879 億元，成長幅度高達 83.8%，比同期指數漲幅（28,963.60 點到 46,556.39 點，+60.7%）還要快，等於融資的槓桿擴張速度，跑贏了指數本身的漲幅。 不過，7 月遇到全球股市回檔、韓股重挫，台股也沒能倖免，7 月 17 日出現史上最大單日跌點，加權指數暴跌 2,953.71 點，之後跌勢延續到月底：融資餘額從高點 6,313 億元一路殺到 7 月 30 日的低點 4,939 億元，跌幅達 21.8%，同期指數則是從 46,556.39 點跌到 39,933.30 點，跌幅 14.2%——融資的跌幅明顯超過指數本身，是典型的「斷頭式去槓桿」，融資投資人在恐慌中被迫或主動出清部位。

永豐金今年的數字確實漂亮。前八個月就超過去年全年，ROE接近19%，證券子公司的爆發力是近年少見的。但這家公司同時在做兩件事：每年配股票股利，再加上這次的現金增資。兩件事加起來，股本一年膨脹超過6%。 獲利成長跑得比股本膨脹快，EPS就往上走。一旦成長減速但股本慣性還在，EPS就會被壓回來。明年的關鍵變數之一，是證券子公司那一百億能不能再來一次。台股成交量會不會維持現在的水準，這件事我不會假裝知道答案。 但另一個變數，明天就會揭曉。9月17日是央行理監事會議，我認為這次升息半碼的機率很高。對永豐金來說，升息是銀行子公司最直接的利多。貸款利率跟著政策利率調，存款利率的調整速度慢得多，中間的時間差會直接變成資金利益。今年銀行端前八月172億只算穩定成長，如果升息落地，下半年到明年的銀行獲利還有一段往上的空間。

漢測抽籤現賺 200 萬掀話題，而同業穎崴、旺矽、精測也全是千金股。這些半導體測試設備商，靠AI晶片出貨前必經的檢測環節賺錢，近5年三率與月營收多次翻轉，但行情實則與景氣高度相關。解析4檔個股客戶集中度、本益比與ETF持股，看懂測試股飆上千金股的邏輯與風險。 興櫃股王 9 月 10 日起辦理公開申購，就以每股 2,250 元，創台股史上最高承銷價紀錄。但以申購當天收盤價 5235 元估算，中一張現賺超過 200 萬元，報酬率破百，連中信金控、台灣人壽都公告要參與競拍，網路上甚至出現「借錢也要抽」的留言。

編按：本文首刊於2026年9月10日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。 文／玩股華安 DDR4因工業與雲端巨頭剛需致缺口難補；ETF偏好具產能護城河大廠。激情過後受注意力衰退影響，記憶體族群進入籌碼沉澱期。 提到記憶體缺貨，大家直覺都想到AI伺服器、HBM、DDR5，但把DRAMeXchange的報價攤開來看，會發現一件反直覺的事：十年前的老規格DDR4，缺口比DDR5還頑固，甚至一度貴過DDR5，貴過HBM3E。 這篇要拆五件事：① 官方報告怎麼證實DDR4缺口比DDR5更難收斂；② 為什麼DDR4的漲勢會自己踩剎車，跟DDR5之間形成蹺蹺板；③ 利基型記憶體(旺宏、晶豪科這種)為什麼受惠慢半拍、獲利卻噴更快，還有為什麼ETF對它們興趣缺缺；④ 記憶體題材熱到連ETF都分裂成單倍、兩倍槓桿版本，掛牌沒多久就迎來大修正；⑤ 六檔記憶體股的籌碼變化，到底在告訴我們什麼。 DDR4缺口比DDR5更難收斂：關鍵不是消費者，是工業電腦「換不掉」 先講結論：DDR4缺口難收斂，真正的關鍵不是「一般人要不要換機」，而是工業電腦這個特定客群，短期內根本換不掉。 DDR4目前主要被

近期廣達、緯創、技嘉相繼發GDR，聯電也改走海外可轉債擴充產能，AI供應鏈「借美元、鎖料源」的籌資潮還在延燒。值得一提的是，這股高槓桿現象不只出現在代工廠，通路股同樣偏高：至上（8112）2026Q2負債佔資產比85.96%，大聯大（3702）83.99%，文曄（3036）84.66%，三檔都跟廣達的87.6%在同一個等級，反映通路商鋪貨、備料的資金壓力同樣沉重。 不過這篇要回到主題：老AI伺服器代工股目前的ETF持股與集保大戶籌碼狀況到底長什麼樣？讓我們用玩股網手機軟體介面來看看，並在最後幫你統計全部資訊！

先釐清是投資的部位成長得快，還是新增加碼對部位更有感？如果加碼的錢比較有感，那你的財富主要是靠你的人力在推，但如果資產自己成長的錢比較大，就換成資產成長為主要動力了。中間那個交界點，就是你的「資產報酬分水嶺」。 要怎麼計算呢？把你每年新增實際投入的金額（不是理論推估的金額，容易高估），除以一個保守的長期期望報酬率。 舉例來說，假設你過去三年每年擠出 60 萬投進市場。報酬率用 6% 試算。60 萬除以 6% 是 1000 萬。當你的可投資資產累積到 1000 萬附近，這筆錢長期平均一年大概會生出 60 萬，跟你每年投入程度。你每年的財富增加，開始是一半來自你的勞力，一半來自你的資產本身增值。

文／玩股特派員 跨過資產成長門檻是一個目標，但離真正的財務自由還有一段距離，這段路正是最容易讓人鬆懈、覺得努力沒感覺的階段，甚至可能因為錯誤的配置與風險承受度而重傷。且這兩道門檻都會隨收入、支出、通膨變動，這也牽涉個人的條件不同，不是算完就一勞永逸，而是持續追蹤的過程。 大多數的投資人，都是一邊工作領薪水，一邊將資金投入市場，以「有一天錢能為自己工作」為目標。透過簡單的計算，至少可以算出資產報酬分水嶺，釐清現階段是該以提升本金部位為主，還是資產已經開始接手部分成長動力。但跨過這條線，只是知道「你的錢跟你的人，誰賺得比較快」而已，你的投資邏輯跟風險意識，也得跟著換一套打法。 我們接著往下說：跨過第一條線之後，為什麼遊戲規則會慢慢改變。

SpaceX近80億美元大單實為既有合約延續，引發概念股慶祝行情一日急凍。台廠中昇達科財報率先印證衛星放量；華通上半年受限料短，效益有待下半年Q3財報驗證。 低軌衛星概念股今天（8/31）盤面出現明顯分歧，昇達科（3491）股價開高後，隨即賣壓湧現，股價一度打入跌停，雖然預估下半年低軌衛星營收將較上半年至少成長20%，毛利率目標上看60%，且低軌衛星營收占比更將進一步墊高到接近80%，但股價仍再度回測季線，而華通（2313）、金寶（2312）兩家投資人最偏好的低軌衛星概念股，則逆勢上漲，華通更是一度上漲超過6%，但隨著昇達科跌停，華通也收漲幅，終場以上漲3%作收，上週市場才傳出SpaceX接獲軍方訂單達80億，要知道去年SpaceX在2025年財報中星鏈（Starlink）的營收約 114億美元，軍方訂單就將近去年全年的七成，為什麼低軌衛星概念股的漲幅卻那麼少？

三大族群個股 AI 純度懸殊，因散戶盲目追高致籌碼失衡、法人大舉提款，股價難隨大盤強彈，建議待法人轉買後再布局。 加權指數從波段低點39,384點強勁反彈至最高46,948點，反彈幅度高達85%，然而，在這片欣欣向榮的氣氛裡，被動元件的國巨（2327）、華新科（2492）、信昌電（6173）、矽晶圓的環球晶（6488）、（合晶6182）、台勝科（3532）與MOSFET（金屬氧化物半導體場效電晶體）的強茂（2481）、台半（5425）、朋程（8255）這幾個原本被視為AI供應鏈一環，，股價卻表現得有氣無力，遲遲跟不上大盤反彈的腳步。同樣是AI概念股，為什麼這幾個族群特別辛苦？

回頭看完這幾家公司近三年的獲利表現，除了記憶體族群真的繳出扎實的獲利成長，面板、太陽能、LED 多數還停留在「我正在轉型」的敘事階段，財報效益遠跟不上股價漲幅，鼎元波段漲幅一度衝上 6 倍，元晶、群創高點時也有 4 倍，資金顯然願意為題材提前買單，獲利兌現與否反而是其次。 當 AI 產業本身的投資報酬、甚至連使用者對 AI 的信任都還沒被驗證，這些搭上「轉型」順風車的個股，股價又憑什麼先跑好幾倍？這才是現在最值得投資人捫心自問的問題。

AI浪潮讓醋酸、聚酯、玻璃、光導等纖維全面升級，材料-KY、新纖、南亞、台玻等老牌廠商，靠掌握原料或加工技術轉型AI供應鏈，纖維題材含金量差異巨大，投資前務必辨明產業鏈位置。 「纖維」對投資人而言絕不陌生。從早期紡織業的尼龍與聚酯纖維、塑化工業的聚丙烯纖維（PP），到建材工程常用的傳統玻璃纖維，這項基礎材料早已深植傳統產業。然而，搭上 AI 浪潮後，纖維材料正掀起一場高階規格革命：從高速資料傳輸的光纖、AI 眼鏡輕量化的醋酸纖維鏡框、AI 伺服器的耐熱聚酯纖維，到 AI 資料中心高頻高速 PCB 必備的高階玻纖布，纖維已躍升為科技供應鏈的核心心臟。隨著規格朝高精密與高附加價值升級，看似傳統的纖維正全面脫胎換骨，開啟跨領域的新投資商機。

聯電第二季獲利大幅成長，自然也會影響到本益比河流圖的解讀。以近四季每股盈餘 7.13 元，目前 120 元會落在約 18 倍本益比的正常區間，看起來確實不貴。但 26Q2 的 3.39 元，有約 2.4 元是那筆一次性投資收益貢獻。如果把這塊拿掉，正常化的近四季 EPS 大概只剩 4.7～5 元左右，重算本益比約為 26.6 倍，已經逼近甚至超過近五年本益比河流圖的最上緣。換句話說，聯電回檔看似回到合理的本益比區間，但這個本益比本身，也是被業外收益灌水膨脹過後的標準。

編按：本文首刊於2026年8月17日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。 文／玩股華安 貨櫃三雄策略各異：長榮精準減資重效率；陽明去包袱降負債；萬海調整船隊回穩。三家皆提前布局綠色雙燃料船，並搶吃 AI 貨櫃資料中心商機。 貨櫃三雄，長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615），過去六年一起經歷了同一場「海運股的轉折」，但把三家公司的資本操作攤開來看，會發現一件很有趣的事：面對同一波景氣循環，三家公司做出了不同的決策。不論是減資、買船，還是拓展新航線，這些決策如今都陸續顯現影響，有的順利開花結果，有的則是先摔了一跌才慢慢調整回來。讓我們用貨櫃三雄從2020年到2026年上半年的公開財報、法說會紀錄與歷史事件，來看看三家公司各自的決策，如今分別走到了哪一步。 貨櫃三雄決策總覽 1. 長榮（2603）：2022年精準決策，成為股本最小獲利、營收最高 長榮在這波循環裡的動作，最讓人印象深刻的，就是2022年9月那次現金減資60%。當時正好卡在貨櫃運價循環的頂部附近，暴力升息才剛剛啟動。減資後，公司把大筆現金直接退還給股東，每股淨值從82.54元一口氣拉高到206.

編按：本文首刊於2026年8月13日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。 文／玩股華安 水泥股走勢分歧，僅台泥站上季線。面對越南低價傾銷競爭，台泥轉向綠能發展遭逢虧損陣痛，亞泥靠多角化營運穩健獲利，環泥則堅守建材本業並積極佈局機器人感測題材。 鋼鐵股紛紛站上季線，中鋼也在盤整過後走高，股價力拚戰回20元大關，市場開始出現「鋼鐵股築底」的討論聲音，而大成鋼（2027）、華新（1605）近期表現最為強勢。這也讓市場開始往水泥股看，水泥股中，僅有台泥（1101）站上季線，亞泥（1102）、環泥（1104）卻仍在季線之下整理。如果鋼市真的正在復甦，那水泥股還會遠嗎？ 水泥股走勢分歧，台泥站上季線，亞泥、環泥仍弱勢整理 水泥、鋼鐵這類台灣傳統產業，長期以來的生存模式就是靠內需撐著，只要卡穩國內營建、基礎建設的需求，靠地緣近便性跟關稅保護，日子就過得下去，很少有真正的壓力逼著它們主動往海外市場或高值化產品轉型。這種「內需護城河」看似安全，卻也讓轉型動作慢了半拍：等到越南水泥、中國低價鋼品一路低價蠶食市占，才驚覺自己被打到本地市占率跌破七成，這時候才申請反傾銷稅救火，本質上是被逼出來

編按：本文首刊於2026年8月17日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。 文／楚狂人 今年以來台股什麼都在漲，正二含息翻倍，0050、台積電五成多，主動式ETF七八成。很多人帳戶裡這些各買一些，覺得自己配置得很分散，跌下來應該死不了。 7月17日，大盤單日崩2953點，收在42671，史上最大單日跌點。整波修正從48218殺到39933，高低點跌了17%。 正二高低點回撤34.5%，主動ETF暴跌，0050、台積電全部跟著往下，有的深有的淺，但手上每一檔同時在跌，一檔都沒躲過。 原因很簡單，這些部位賺的都是同一種錢：台股多頭。 持有五種商品，不代表有五種情況，行情反轉的時候它們一起跌，因為你的部位從頭到尾都是滿的，跌多少就吃多少。 要怎樣才能真正做出差異？你要有不同的操作策略。 拿三條悟團長的股票波段策略當例子。他做的一樣是台股波段做多，多頭的時候還會開融資放大部位，所以他今年一到七月2000萬本金淨賺2177萬，直接翻倍，但老實說大多頭年翻倍的人也不只他一個。 真正差異點在七月。大盤殺17%、正二回撤34.5%的那個月，他的示範帳戶單月只有拉回7%左右。

手機鏡頭升級觸頂且遭AI削弱需求，大立光本業毛利承壓；公司憑藉超高精度技術強攻CPO賽道並順利斬獲訂單，全力開啟第二成長曲線。 大立光近期股價狂衝，昨日漲停站回5000元大關後，今天再次強攻，挑戰前波段高點5360元。在進軍CPO領域後，市場也開始期待，2017年8月創下的歷史天價6075元，能不能再次突破。 大立光的核心優勢是「多鏡片堆疊」技術，業界用P數（塑膠鏡片片數）衡量難度，真正還守得住的，只剩8P、9P這個最頂端，以及靠稜鏡把光路折彎、換取長焦變焦能力的「潛望式鏡頭」，讓手機機身能更薄。但這兩條防線都已經摸到天花板：不是技術做不上去，是規格已經不需要再升級了，9P從2019年就開始研發，五年多過去，至今沒有一款上市機型搭載，技術早就準備好，只是沒有客戶要用；連自拍用的前鏡頭都早已停在4P上下，因為肉眼分辨得出的差異就那麼多，再往上加片數，消費者根本感受不到；而AI修圖、AI美顏、AI景深演算法的普及，更是直接用軟體把硬體規格的邊際效益抹平，不需要更好的鏡頭，AI就能補齊畫質。

金融股定期定額人氣王悄悄換人，玉山金今年成功反超兆豐金，成為最多人定期定額的金融存股標的。7 月台股震盪劇烈之際，玉山金卻逆勢創歷史新高，外資大買、大戶籌碼集中，散戶反而趁高點獲利了結，下半年還有三商壽併購案將完成產品線最後一塊拼圖，這場逆襲背後，究竟是真本事還是短期行情？

有讀者可能會問：當年海運運價噴到誇張，為什麼電視、家電這些終端商品的漲幅，遠遠沒有記憶體現在這麼兇悍？先把數字擺出來，答案就藏在成本傳導的路徑裡。 先看海運本身漲了多少：2021年上海出口貨櫃運價指數（SCFI）全年上漲81.33%，收在5046.66點；分航線來看，美西線全年漲91.16%，美東線甚至翻倍漲144.85%。真正達到「五倍」等級的，是個別長程航線，例如上海到鹿特丹的亞歐線，在2021年10月下旬運費按年狂飆超過五倍。換句話說，「翻五倍」是特定長程航線的極端值，不是整體海運市場的普遍漲幅，這點在寫作時要小心區分，避免以偏概全。 再看終端商品的成本被墊高多少：以最具代表性的電視為例，市調機構Omdia的統計顯示，電視面板半成品在十個月內漲了100%到250%，面板以外的其他材料成本則上漲30%到50%，議價力較弱的二線品牌甚至墊高40%到60%。整體來說，電視面板從2020年到2021年大漲超過八成，其他物料再疊加三到五成，整台電視的硬體成本等於直接翻倍。所以「生產成本大增50%至100%」這個區間是有數據支撐的，甚至可以說「整機成本翻倍」也不誇張。