群益曾炎裕 防技術修正

資金行情擴散，內資重視成長題材，群益投顧副總裁曾炎裕指出，AI題材範圍擴大至中小型股與低價股，AI零組件想像空間大：一堆小公司突然發現龐大AI商機，即使獲利或EPS估不出來，但打入AI供應鏈、成為輝達與美超微合作夥伴題材就能激勵股價，集團資源整合也能創造市場資金追捧的潛力股。

上周傳美台國防與航太產業將共組大聯盟。美國軍工訪問團來台密訪航太軍工科技產業鏈，台美尋求相關產業合作共組航太與無人機開發製造大聯盟，打造亞太供應鏈平台，企圖複製去年4月軍工股全面大漲的氣勢，也間接代表內資對指數空間沒有太多主觀想法。

聯準會（Fed）利率成羅生門，美國CPI數據公布後，6月12日FOMC會議降息機率降至18.6%，目前鴿派指標是Fed點矩陣圖，及3月21日鮑爾宣稱「預期今年降息三次」。

鷹派三大將明尼亞波里聯邦準備銀行總裁卡什卡利、前美國財長桑默斯，Fed理事鮑曼表示，一旦通膨逆轉升高，Fed有必要升息。今年剩餘FOMC會議：5月1日利率不動， 6月12日、7月31日、9月1日等三次會議應會降息一或二次。

另外，「通膨」成為拜登連任最大敵人。曾炎裕表示，白宮通常不會對聯準會決定發表評論，拜登承諾尊重聯準會獨立性，但通膨數據連續三個月高於預期，表面上是美國經濟需求強勁，但卻是拜登連任最大利空。

美國銀行預計，今年若不降息，利息支出總額達1.6兆美元，成為聯邦預算最大單一支出類別，地緣政治中東危機造成油價上漲，3月能源項目月營收增長率1.1%，年營收增長率達2.1%，加上僵固的房租等服務類僵固性，延遲了聯準會降息的時間。

4月18日的台積電（2330）法說全球關注。曾炎裕表示，台積電今年營收成長達20%以上，過去數年龐大資本支出成為重要成長動能，外資圈開始調高台積電目標價至千元之上。

目前市場預估台積電第2季營收季增5~7%，毛利率降至52%，財報公布應略優於預期，市場焦點在是否調高資本支出？以及會不會造成拉積盤爆量回檔整理？「拉積盤」思維是內資類股輪動與風險控管的實踐，正常外資很難理解拉積盤的邏輯。

投資建議上，曾炎裕提醒，負面題材觀望為宜，包括電動車價格競爭激烈。特斯拉執行長馬斯克承認中國大陸電動車和更廣泛汽車行業競爭；加上福特汽車等大廠削減電動車計畫，市場情緒轉向不利於電動車。

此外，股價跌破月線後通常會展開修正，主因內資主導時，均線架構就成為技術面修正的關鍵。

投資錦囊

目前是台股有史以來，內資力量「最強大的一刻」。第1季台幣匯率弱勢，外資龐大熱錢沒有進台股，也降低爆量反轉風險，外資不買的股票，表現比外資概念股漲勢更飆悍。而低價股發揮空間增加，例如散熱高價股面臨技術面修正時，中低價股逆勢上漲，縱使打不進AI供應鏈，但仍有訂單移轉商機，或是比價效應可期。