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永豐投顧總經理李學詩表示,AI ODM廠商目前獲利仍有上修空間,評價仍屬合理。近期最大的重頭戲,就是美國AI大廠輝達(NVIDIA)於GTC AI大會發表AI GPU晶片新架構,AI訓練速度比前代快四倍、推理能力優30倍,成本和能源消耗低25倍,台灣晶片龍頭廠為其代工光環環繞,股價同步上揚,美國AI大廠執行長更是金口提及液冷散熱需求將大爆發,散熱族群聯袂暴漲。
另一個重要事件,就是新AI工具Sora的發表。Sora可以文字指令、單張圖像或影片為基礎,生成複雜場景與其中的動態角色。結合了大語言模型與擴散模型的Sora,不僅理解使用者的指令內容,也理解這些事物在物理世界中存在的狀況。而Sora透過Diffusion transformer讓圖片也可透過AI學習推論,產生60秒的AI生成影片,且整體內容狀態絲滑自然。這兩個重大事件告訴大家,AI的發展無論在硬體與軟體上都快速跳升成長。
新世代的GB200單價預估將至少增長50%,而散熱需求與規格的提高同樣顯著,若以一台32U的規模單價約150萬,預估72U單價約250萬美元以上,目前市場估計2025年GB200的伺服器總機架(RACK)數量達6~10萬台,若以此推估,2025年整體GB200的市場產值將達千億美元以上,故最強勢的就是可以明顯再次擴大規模的EMS廠商,特別是新取得組裝訂單的台灣龍頭EMS大廠。
另外散熱族群因為難度提高,整體占BOM比重仍高,因此同樣持續受惠。但本次可以發現,其他AI相關的供應鏈,由於規格提升並不顯著,故可以看到股價表現開始呈現分歧,資金呈現更加集中的態勢。
由於如此大規模的資本支出計畫,必然只有大型CSP業者有能力投入,未來觀察重點在於美系四大CSP業者對於相關資本投入的積極程度。以千億美元等級的資本支出,占到過往60%以上四大CSP業者的資本支出金額。但若不投入此軍備競賽,後面攸關自身AI後續商用化的速度與競爭力,故預估大家投入的狀態應相當積極。
李學詩提醒,4月中旬起,國際超級財報周將陸續揭露,4月11日、18日精密光學大廠及晶片龍頭廠相繼領頭揭露第1季財報結果及後續展望,精密大廠需著重毛利率是否維繫高檔、及手機市場能見度是否較前次法說會來的明朗。
晶片龍頭廠則是留意第2季需求、獲利展望及先進封裝製程進度。4月最後一周則是進入美科技龍頭股財報揭露期,市場關注焦點將暫時由經濟數據轉向業績展望,重點產業趨勢股仍以AI為主軸,AI ODM廠商目前獲利仍有上修空間,評價仍屬合理,且以未來獲利推估殖利率下檔具備保護,仍為主要首選。
投資錦囊
台股3月再創歷史新高,但結構相對不佳,月KD及周KD位處過熱區間,且股市上2萬點,上市櫃1,785家個股,股價在年線之下的卻高達665家,但其中不少為績優股。資金集中於重電、散熱及AI伺服器族群,而3月最大的資金柴火高股息ETF已投入於市場,鑑於00939及00940已跌落淨值,預期市場熱度稍下降。
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