除了AI 明年投資台股還有什麼變數？

文／張文赫 投資叫小赫

這兩年在高通膨的影響下，聯準會不得不在2022年時採取暴力升息，一年升息了 17 碼，而當市場皆認為升息即將結束時，卻因為通膨的頑固性而在 2023 年繼續升息，達到目前 5.50% 的利率。

雖然市場目前對於明年的降息碼數及降息時間仍是眾說紛紜，不過在沒有意外發生的情況下停止升息已經是市場的共識，因此年底美股才會上演一波創高行情，台股則隨之起舞，成功創下今年新高。

展望2024 年

從聯準會的利率點陣圖來看，大約是 2 3 碼的降息幅度，不過這仍僅是預期，因為目前只能看到經濟活動的放緩，CPI及 PCE 等指數仍居高不下，或許得等到真的有經濟即將衰退的跡象出現時，聯準會才會真的願意鬆口進行降息。

除了美國之外，最受矚目的無疑是世界第二大經濟體 中國的經濟發展情況，由於美中貿易戰及科技戰，中國持續受到壓迫，再加上中國房市體質差，今年接連發生了兩次房地產爆雷事件，不禁讓人有些擔心中國的經濟穩定性；在種種政治及經濟不穩定的因素下，便導致了外資紛紛出逃，隨著資金的流出，就會對中國的經濟發展產生更為不良的影響，就此形成一個惡性循環；而流出來的資金，自然就有很高的機率會流向其他國家的股市，對於台股及美股來說，又是一筆不小的資金來源。

不過反過來說，我們也必須警惕未來如果美中關係趨緩，中國政府對於企業的限制及管控放寬之後，是否又會引起資金回流，我想這也是值得注意的一點。

講回台灣，在高利率環境下，使得全球景氣都不佳，消費性產品長期處於庫存去化階段，使得台灣今年的出口金額大幅衰退，此外，中國作為台灣的最大出口市場，其本身的衰退勢必也會對台灣的出口狀況造成很大的影響，不過隨著升息循環即將結束以及降息即將到來，明年預估消費性市場將有不小的機會復甦，便能夠大大刺激以半導體為主的台灣出口貿易情形，因此全球通膨情形以及地緣政治變化便會是我們最須關注的重點。

而以台股來看，今年由於美元極為強勢，大多數時間皆處於高檔，因此對於以美金進行貿易以及持有大量美金部位的公司來說，便能享受到鉅額的匯兌利益，然而第四季美元卻是急速下跌，美元指數從 107.35 一路跌至 102.14 而美金對台幣的匯率也幾乎已回到第三季的起漲點，這意味著一旦公司的美金部位沒有調整，那第三季的匯兌利益將會大量回吐，第四季財報上所顯示的稅後純益或許便會大大低於市場的預估，我想這是投資人需要十分注意的。