台股萬七操作AI鏈，要注意的2個關鍵，以廣達、緯創、技嘉、雙鴻、創意...為例

萬寶投顧蔡明彰強調，萬七的台股今年來績效超過兩成，以當前經濟基本面並不便宜，主要是AI鏈漲勢兇猛的貢獻，自4月26日低點15,284點以來，大漲1,600點，未曾換手整理。

6月中旬到端午節為投信季底作帳高峰，大盤若仍未補量到3,300億元，不排除大盤出現高點，部分主力可能提前在挑戰萬七關卡就調節漲多個股。

股王信驊6月7日跌停灌破季線，發出估值太高的警訊，Q1 EPS 4.93元，年減逾6成，1～5月營收年衰退46％，AI伺服器對信驊營收增加一隻小雞，但一般伺服器需求減少，丟掉一隻大牛。去年EPS 55元，今年估40元，波段高點3,270元的本益比高達80倍。

萬寶投顧蔡明彰強調，萬七價位，操作AI鏈要注意兩個關鍵，估值合理性及產品技術水準，本益比合理及AI技術領先的公司才是選股重點。

富可敵國的大公司微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、阿里、百度、騰訊才能從事AI訓練大模型，ChatGPT一次訓練使用1,750億個參數，費用高達1,200萬美元，一般中小公司缺乏資金，也沒人才，在AI發展落後，所以形成這波美股及台股漲來漲去，就只是那幾支股票。

今年全球AI伺服器買家微軟、谷歌、亞馬遜合計佔60％，微軟30％居第一，廣達取得微軟、亞馬遜大單，等於保證下半年業績成長。

廣達H1 EPS估3元以上，H2爆發，估4.5元，較上半年成長50％，全年EPS由7元上調到7.5元，AI伺服器的營收跳躍成長在下半年，但股價提前一季反映。廣達4月及5月營收徘徊在770億元，較Q1平均一個月883億元是減少的，但廣達Q2以來股價大漲49％。

緯創情況相同，4至5月營收620至630億元，較Q1每月700億元減少，但緯創Q2以來股價狂漲73％。再看，廣達4月14日除息6元，參考價80元，不僅完全填息，又大漲70％，這是今年台股最猛的除息行情，表示市場看好廣達未來的業績會成長。

廣達的產品營收結構隱藏飆股基因，所以本業筆電代工，現在非PC業務佔營收55％，雲端伺服器佔非PC高達90％，一般伺服器及AI伺服器各佔50％，為台股AI比重最高個股。

廣達這波從台股市值前20大以外，現在居第14，市值逾5,000億元，為什麼廣達5月中旬超車鴻海，現在差距越拉越大。手機組裝是成熟產業，股價沒有太大想像空間。鴻海今年EPS估10元，本益比才10倍，即使iPhone 15下半年熱賣，鴻海EPS若增加到12元，市場仍可能只給10倍本益比，價位可漲到120元。

然而廣達訴求AI伺服器有想像空間，這波廣達起漲80元的本益比10倍出頭，這樣估值對筆電組裝就差不多，但後來發現反應AI伺服器，廣達估值一路上調，有可能來到20倍本益比及目標價150元。

萬寶投顧蔡明彰強調，本波AI鏈漲幅最大不是廣達，但指標是廣達，市場試探AI伺服器的本益比是否可以達到20倍，一旦廣達價位滿足，所有AI鏈行情將結束。

AI鏈估值合理性並非齊頭式平等，有兩大原則。首先高於大盤平均值三成，以目前是本益比23倍列入警戒，不再追高，再漲減碼，現在本益比大於23倍有緯創及技嘉，技嘉還有6月14日AMD發表AI晶片MI300及8月3日除息6.2元的軋空題材，目前價位仍創高，但緯創已不再創高了。

ASIC雙雄的創意、世芯-KY，今年成長明確，股價漲幅居所有IC設計前兩名，但領先其他AI鏈一個月創天價，也可能在萬七後被主力減碼，建議停、看、聽。

其次，AI鏈今年毛利率成長，毛利率是EPS先行指標，未來EPS成長就表示估值還會再下降。這種AI鏈估值稍高也不必出清，而是逢高賣些持股，跌下來做差價回補。

萬寶投顧蔡明彰強調，黃仁勳回憶十多年前，他參觀台大實驗室佈滿輝達顯卡，卻用大同電扇加強散熱，感到有趣。可見散熱是AI晶片不可或缺的零組件。

美超微是輝達在美國AI伺服器最重要的供應商，今年來股價飆漲212％，績效更勝輝達，也贏過亞洲供應商的廣達、緯創、工業富聯。

美超微已拿下輝達GH100伺服器訂單，也取得最新發表GH200大單，年底出貨。GH100今年已導入液冷散熱，幾乎全由雙鴻供應。

雙鴻今年EPS估14至15元，本益比20倍，明、後年隨著液冷散熱大量出貨，將提高毛利率。EPS爆炸成長，雙鴻Q1 EPS 3.22元，毛利率22.33％，創十季新高，與散熱股王健策Q1 EPS 3.63元差距不大，但健策600餘元是雙鴻的兩倍。健策是AMD的散熱供應商，但AMD的AI伺服器出貨量遠低於輝達，雙鴻應有比價空間。

萬七價位AI鏈可望轉向補漲股，但不是如同股王信驊整體營收沒有增加的模式，PCB及被動元件就是，跨入HBM高頻寬記憶體會在未來營收增加的華邦電、日月光投控，日月光投控已在近日創新高，但華邦電尚未創高，有落後補漲的機會。

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