新興市場通膨比成熟市場早一步見高峰 M&G 英卓：布局新興債好時機

以美國為首的成熟市場去年起為了抑制通貨膨脹持續升息，造成全球債市波動，事實上，全球債市近期已出現復甦跡象。M&G 英卓投資管理新興市場債券投研團隊指出，新興市場通膨壓力開始放緩，將有降息空間，正是投資新興市場債的好時機。

從全球經濟表現來看，國際貨幣基金（IMF）將全球 2024 年經濟成長率下修為 2.9%，是自2021 年以來最弱的一年；預期美國、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐洲等區域 2024 年的成長率皆不如 2023 年。當經濟放緩，將有助於貨幣政策由緊縮走向寬鬆。

M&G 英卓新興市場債券投研團隊資深投資總監昆索納斯 （Charles de Quinsonas）指出，由於經濟成長放緩，升息循環將步入尾聲，投資人可開始進行債券投資布局，尤其是新興市場的通膨高峰已過—2022 年名目通膨年增率一度高逾 8%，去年下半年起開始回落，今年下半年料將跌落５％，可望比成熟市場早一步走向降息循環，新興市場債券逐漸浮現投資機會。

債券投資著重於利差的評估，不像股市投資偏重經濟成長率的力道。根據彭博資料統計，拉丁美洲明年的經濟成長率預估為 2.3%，雖低於新興亞洲的 4.8%，但 M&G 英卓新興市場債券研究團隊指出，拉丁美洲國家的實質利率優於新興亞洲，因此評估拉丁美洲等國家的新興市場債表現空間，將優於其他區域的新興市場。

哥倫比亞、巴西、南非等國家的 10 年期公債減去通膨預期的實質利率皆超過 5%，遠高於美國、澳洲等成熟市場僅有 1.5%的實質利率水準，M&G 英卓新興市場債券投研團隊資深投資總監昆索納斯 （Charles de Quinsonas）表示，新興市場的實質利率大多優於已開發市場，使得投資新興市場債券的收益率很有吸引力。

根據歷史經驗，M&G 英卓新興市場債券投研團隊預期，在當前收益水準於 8%至 9%時進行投資，在 24 個月後可望取得較佳的回報率。目前非投資等級新興市場債利差優於投資等級新興市場債，應適度布局為整體資產配置增加收益。日前爆發的以巴衝突，雖然為中東的地緣政治埋下變數，但 M&G 英卓新興市場債券投研團隊評估，尚不至於影響新興市場經濟的表現。

為了控制波動風險，M&G 英卓新興市場債券投研團隊建議，應採取深入研究個別國家的方式進行，從中去評估主權債、強勢貨幣債，以及當地貨幣債的投資機會；若僅從債券種類著手，很容易忽視基本面的研究，如此一來，才能挑選到最具投資價值的新興市場債券。但也要提醒投資人，投資新興市場債券時，仍然需要留意包括當地內部政治情勢、地緣政治、金融體系及外匯等風險，並衡量自身投資風險承受情形。

M&G 英卓投資管理是主動型資產管理公司，並於 1931 年發行歐洲首檔共同基金，具有嚴謹的研究投資傳統，其新興市場債券團隊更有多名來自拉丁美洲的投資專家，匯聚在倫敦國際金融中心操盤，對於新興市場的研究可以掌握最精準的投資觀點，投資時兼顧收益與風險，深受國際大型機構投資人的信賴。