基金特蒐／富蘭克林華美新興 吸睛

美國為抑制通膨而升息，造成全球金融市場動盪。富蘭克林華美新興國家固定收益基金經理人陳柏翰表示，今（2023）年穩住陣腳，趁美國公債殖利率及美元匯率走勢趨緩，曾操作一波而賺到資本利得；近期因應美國10年期公債殖利率再衝高50個基點，已將部分資金轉配置到新興亞洲市場債券。

今年以來績效不錯，主要是美國2022年升息速度快，但美國公債殖利率及美元今年初到7月中的走勢趨緩，看準趨緩的方向，曾加大買賣力道而賺到一波資本利得。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金主要配置以拉美當地債券為主，先前以存續期至2025或2026年的債券為主，因看到趨勢而增加配置存續期到2032或2033年的債券，預期拉丁美洲會降息而刺激債券價格上漲。另一個原因是，雖然中國大陸今年解封後的經濟表現不如市場預期，但終究還是解封，仍對經濟不無助益；此外，有些外資撤離大陸而轉移到其他新興市場，也對新興市場帶來正面效益，對富蘭克林華美新興國家固定收益基金操作也有正面效應。

因為當地消費者物價指數（CPI）今年來已下降許多，新興市場的匯率及當地債表現相對為佳，新興市場核心CPI從去年初高點8%已降到今年的6%左右，營造出很多新興市場國家降息契機與空間。

尤其是拉美地區2021年很早就開始升息對抗通貨膨脹，今年已開始見到部分國家停止升息循環，甚至開始降息，因而激勵債券價格上揚，接下來仍有很多新興國家陸續降息可能性增加。

新興市場債券基金被看好是因為多屬於高配息基金，持有長期的報酬率高，尤其是拉美地區債券的收益率高，往往長期可有8%~9%利息收入，加以擁有較多天然資源，資源價格也常維持在高檔，對當地經濟成長大有助益；當地貨幣匯率風險也相對一些地區為低，因此可提供長期不錯的收益。

今年7月後，因為美國10年期公債殖利率再度攀升，也造就美元強勢而使新興市場債券受到影響，不過，對這短暫帶來的影響並不悲觀。

展望未來仍呈樂觀，主要是基於：一、，國際法人機構預估今年新興市場生產毛額（GDP）可達3.8%，成熟市場GDP僅1.5%；二、新興市場國家體質仍可承受升息壓力；三、中國大陸製造業採購經理人指數（PMI）出現打底回暖；9月PMI為50.2，連續四個月回升，這對新興市場也帶來正向助益。

今年下半年又見到美國10年期公債殖利率上漲，美元指數也隨之走強，對新興市場債券殖利率帶來負面壓力。新興市場中拉美地區貨幣匯率今年漲幅驚人，近期也因而拉回修正；如果對比疫情前的拉美貨幣匯率是貶值許多，所以具有升值空間，因而也觀察到拉美地區的投資情緒仍不錯，對拉美貨幣有正向發展助益。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金持有印度債券比例也不低，受惠印度經濟及股市表現佳外，未來國際資金持續配置印度債券的比重也可望提高。

投資心法

分散風險，搭配價值面及基本面。雖配置拉美地區債券為主，著眼其一年以上逾10%息收為基本保護，但也顧慮政治經濟穩定性而搭配亞洲新興國家債券。（廖賢龍）

投資小叮嚀

●投資人可定期定額持有富蘭克林華美新興國家固定收益基金，坐享長期的高收益率；但有閒錢可嚴格控制投入紀律的話，可擇機單筆申購，尤其在美國停止升息循環，將進入降息前，最有機會賺取資本利得。

●美國經濟、公債及美元變化顯得溫吞階段，反而有利投資富蘭克林華美新興國家固定收益基金，這三者波動激烈時，反而提高基金的風險度，目前是相對樂觀看好新興市場債券類別。（廖賢龍）