基金特蒐／瀚亞日本動力 漲相佳

瀚亞日本動力股票基金經理人狄可夫（Ivailo Dikov）表示，雖然日股不再超級便宜，但估值仍具吸引力。當前仍有許多外資持續建立日股部位，且日本企業實施庫藏股，將吸引更多當地散戶重返股市。日股在內外資雙引擎帶動下，資金動能不虞匱乏，有望再創高峰。

今年來日股表現搶眼，直攻向上登1990年來新高，漲幅超過全球主要股市。

「投資日本」成為台灣投資圈近期熱烈討論話題，基金也隨日股飆漲而有亮麗的績效。國人持有境外日本基金突破新高，達新台幣377.3億元。

理柏（Lipper）統計，在台銷售的日本股票基金超過30檔。其中，瀚亞日本動力股票基金於2015年引進台灣，短、中、長期績效在同類型中名列前茅，因此受到投資人矚目，基金規模也持續創新高，來到780億元，國人持有金額逾50億元。

瀚亞日本動力股票基金績效突出，主要是因為投資團隊透過由下而上的投資策略。

該團隊主動精選長期具成長題材及價格嚴重被低估的個股，並系統性找出可被扭轉的潛力標的。

瀚亞日本動力股票基金目前的景氣循環性消費股占24%最多，操盤團隊提前布局，充分掌握疫後經濟重新開放的題材，其次是工業股的17.5%、金融股的16.4%、原物料股的11%、資訊技術股的10.8%。

日本在經歷多年的負利率異常貨幣政策之後，目前正在以謹慎溫和的方式，讓利率朝正常化的道路邁進。

狄可夫指出，日本長時間處於負利率環境，一旦調升利率，可望對當地金融業帶來正面效果。雖然提高利率將會使日圓升值，但估計會落在130日圓兌1美元水準，對出口商的影響不大。

同時，日本的通貨緊縮情況也已改善。狄可夫預估，若日本通膨及經濟成長在日本央行眼中具持續性，對消費者與投資人的情緒將是利多。日股的長期結構改善，並不會因為貨幣政策正常化而削弱上漲動能。

相反的，在利率政策更明確後，反而有機會吸引更多外資挹注。

日本央行邁向利率正常化之際，投資人擔心日圓升值機率大。不過，狄可夫表示，瀚亞日本動力股票基金有50%的持股具有海外收入來源，對日圓變動較不敏感，較能抵禦匯率風險。如果使用長期平均匯率作參數，即使日圓走強，基金的持股平均仍有65%上漲動能。

整體而言，瀚亞日本動力股票基金研究團隊認為，在股市高漲之際，不宜追高，但現在買還來得及，日股仍有上漲空間，具吸引力，建議投資人採定期定額方式布局。

理柏統計，如果以定期定額布局瀚亞日本動力股票基金，近一年報酬可達到30%、近五年的漲幅超過50%。

操作心法

●鎖定股價低估個股

基金操盤團隊鎖定長期具成長題材，且股價嚴重低估的個股，將基金持股控制在30~50檔個股，發揮最大操作可控空間，以獲得最大邊際效益。另外，基金也會挑選對日圓變動較不敏感的優質企業，以降低匯率變動帶來的風險。（張瀞文）

投資小叮嚀

●空手投資人可適量建立部位

儘管日股創33年來新高，但股價淨值比仍低於歐美及其他主要市場，可適量建立日股部位，以搭上日股脫胎換骨的列車。如果手上持有外幣，可挑選日圓、美元避險、甚至南非幣避險級別，以減少日圓匯率波動風險。

●定期定額仍是黃金定理

美國聯準會（Fed）升息近尾聲是利多，但市場又因為美國遭降評等變數而動盪。因此，即使看好日本長線成長動能，最好還是透過定期定額方式，以進一步分散進場風險。另外，基金也有後收級別，可望降低長期投資成本。（張瀞文）