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摩根士丹利（大摩）證券指出，雲端半導體產業景氣第2季確定觸底，近來客戶端開始釋出補庫存訂單，景氣面轉向復甦，預計這股趨勢將可延續到第4季，非AI伺服器領域相關個股，短線股價將有表現的機會。
台廠中，大摩科技產業分析師顏志天相對看好包括台積電（2330）、創意、世芯-KY、緯穎等個股，給予「優於大盤」評級；對信驊、南亞科等看法為「中立」。
AI橫空出世，打亂國際大廠科技布局的步調，資本支出紛紛轉向AI領域，傳統雲端半導體受到擠壓。不過，顏志天在最新釋出的「雲端半導體」產業報告中指出，這種趨勢似乎出現改變的跡象。
顏志天說，6月初時對科技業的看法，已對AI雲端半導體產業未來持續樂觀，傳統雲端半導體的產業景氣已於第2季落底。審視第2季以來的景氣變化，目前首次看到傳統雲端半導體景氣露出復甦曙光。
國際大廠資本支出的天秤明顯向AI相關領域傾斜，在整個供應鏈積極去庫存下，近來傳統雲端半導體客戶也開始出現補庫存的訂單需求，預計這股補庫存的趨勢將一路延續到第4季。
顏志天預期，非AI伺服器（傳統伺服器）領域的相關個股，受惠市場景氣觸底，未來有逐漸回升的跡象，相關供應鏈基本面與股價表現在短期內均有正向的表現機會。
台系供應鏈中，顏志天以信驊為例，預期相比上半年出貨量的持續下滑，下半年在傳統雲端需求的增溫下，出貨量也將同步上升；補庫存訂單主要來自於美國超大規模數據中心營運商、及非遠端伺服器管理晶片（BMC）業務的回溫。
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