選錯時機，抱10年也解不了套！她身價5,000萬：這13種產業出現績優股「我也不會買」

本文共4143字

2024/04/07 01:22:54

經濟日報金尉出版社

編按：作者從50萬元始起步，6年賺到400萬、10年累積750萬資產，她靠同一套選股策略將資產滾到5千萬元！

作者：艾蜜莉

如果你想要選擇投資景氣循環股，一定要注意大循環週期，萬一選錯時機，很有可能長抱10 年也解不了套。

我常看到一些網友每到月底特別容易煩惱:「錢不夠用該怎麼辦?」尤其現在隨便一個便當動輒破百元，想要省餐費，恐怕得靠超商的即期食品度日!看有沒有打65折的水果?有沒有打 65 折的便當?

我自己有時候也會打開「i 地圖」找一下「i 珍食」，看看7-11有哪些快要過期的降價促銷食物，1 個月下來其實可以省不少錢，而且裡面累積的點數還能直接換東西，不無小補。

這是另一個從生活中選股的例子，7-11 的統一超（2912）就在我的觀察名單當中。不過，除了生活圈之外，從「興趣」與「專業」挑好公司股票，也是很好的方向。例如喜歡研究車子的人，可以參考和泰車（2207）;之前我有一位助理在台積電（2330）上過班，他就會研究台積電的股票。

我喜歡鼓勵剛開始學投資的新手，自我訓練獨立思考，找到適合自己的模式。

那麼，如果要從「產業」的角度出發，如何選出好股票?前面提到，我的「艾蜜莉觀察名單」篩選方式，是從台灣 50 指數成分股、中型 100 指數成分股選出 150 檔股票，作為選股的大池子，再從裡面選出業界前 3 名的產業龍頭，而且必須是年年賺錢。

如果你想要特別了解某些產業類股，可以從 Money DJ 理財網的「產業分類」頁面，找到豐富、詳實的資訊，舉例來說，到了夏天，幾乎人手1瓶飲料，你只要點選「飲料相關」，就會跳出所有生產飲料的上市公司和股價資訊，方便參考、研究(圖表 2-3)。

產業屬性不同好公司不一定要買

我自己關注的是可以站穩台灣市場、成熟型產業的龍頭公司，有些公司甚至在全世界排名也是佼佼者，因為大型產業龍頭的財報數據，很難表現不好，很多是連續 10 年、20 年都年年賺錢;相對的，小型產業的龍頭公司財報數字，容易上下起伏較大、漂浮不定。

此外，新創公司通常是我不熟悉的領域，對別人來說這類公司不是不能投資，但因為超過我的能力圈之外，所以我不碰。

我比較不喜歡的股票，是指我「個人」不喜歡而已，如果你對這類的股票比較有研究的話，你也可以去投資我不喜歡的股票，總結來說，我比較不喜歡的股票包括 5 大類型，分別是：景氣循環股、四大慘業、國外公司(KY 股、TDR)、新創產業(如生技、機器人)、營建股。

景氣循環股無法年年賺錢

航空股(華航、長榮航)或是航運股(例如長榮、陽明、KY- 慧洋)，都屬於景氣循環股。我選股的篩選標準，第一要求就是「年年賺錢」、「年年發股息」的公司，而景氣循環股光是沒有「年年賺錢」這個條件，就不會是我青睞的股票，更別說大型景氣循環股的循環如果是 10 年一輪的話，要等 10 年才有逢低買進的機會，也就不可能年年發股息，當然不會是我持有的股票。

四大慘業國際競爭力不足

所謂的「四大慘業」指的是 DRAM、面板、太陽能、LED 產業相關股票。

巴菲特有一句話說:「如果可以跨過 1 呎高的樹叢，就不要去跳過 5 呎高的叢林。」這句話的意思是─ 事情挑簡單的做、量力而為。當然有些人會帶著「沙坑裡藏有金幣」的挖寶想法，想說:「或許『四大慘業』裡會有好公司。」我想也許會有，但何苦執著在困難的產業挖寶? 從簡單的產業下手，豈不是更容易?

有一些產業的難度特別大，壞股票特別多、好股票特別少，「四大慘業」就是如此!因為這 4 個產業最賺錢的公司都是外國公司，而非台灣公司，也就是說，即使相關企業在台灣已經屬於這 4 個產業的龍頭公司，但實際上在世界的占比表現並不是特別好，甚至有可能是虧錢的！

以面板業為例，在台灣會想到友達(2409)和群創(3481)，但如果和韓國的三星(Samsung)相比，中間可能有非常大的落差。尤其台灣面板廠彼此廝殺嚴重、利潤很低，不少公司幾乎都處於虧錢狀況。所以，「四大慘業」我一概不碰！

外國股票 KY 股和 TDR 風險高

我不喜歡投資的外國股票，包含 2 種類型─ KY 股和 TDR。KY 是英屬開曼群島(The Cayman Islands )的簡稱，KY 股是指在其他國家註冊登記的企業，沒有在國外上市，而是選擇台灣作為第一次上市公開募資的地點，這類公司在名稱後面都會加上 KY 兩個字母，例如康友 -KY (6452)、慧洋 -KY(2637)。

另外，DR 是 Depositary Receipts 的縮寫，意思是信託憑證，意指在外國是上市櫃企業，但是在台灣再發行「憑證」，持有憑證就等於持有一定比率的股票。

憑證信託的命名方式依發行地來區分，例如台積電(2330)是台灣的上市公司，屬於第一上市，台積電 ADR 則是在美國發行的憑證，A 代表美國，屬於第二上市;而在台灣發行憑證的公司，亦可稱為 TDR，其中 T 代表 Taiwan，股票代號是 91 開頭，像是康師傅 -DR(910322)、泰金寶 -DR (9105)。

這 2 種股票很容易讓人踩雷，尤其是TDR，幾乎是每 4 ~ 5 支股票就會有 1 支下市，所以我覺得買這類型股票，就很像走在地雷區，每走 4、5 步就會踩爆 1 個地雷。

另外，我不選擇營建股的理由和航運股是一樣的，它也屬於大型景氣循環股，所以我會避開，而新創產業(如生技、機器人)不在我能力圈內，我同樣敬而遠之。

艾蜜莉的小資致富之道

如果你藝高人膽大，要選擇 KY 股或 TDR 投資也不是不行，運氣好的、選對了，也是可以賺很大。但是對我來說，這種爆掉機率偏高的族群，就算有好股票，我還是會選擇避開。

不懂景氣週期一不小心就套 10 年

我想進一步說明，為什麼我選擇避開景氣循環股?在艾蜜莉觀察名單中，很多企業只要股價跌到便宜價以下，只要我判斷企業未來可以維持正常營運，不會變成壞股票，通常我都會勇敢買進!但是，有一種股票，如果你現在買進，之後可能會跌10年，它不是地雷股，它是景氣循環股!

如果你對景氣循環股的特性沒有研究，當你發現到達便宜價的時候，還想往下買，風險其實是非常高的，為什麼呢？

一般來說，景氣循環股的特色，就是循環週期比較長，而且有些是很長!大的景氣循環大約 30 年，小的景氣循環也可能超過 10 年，產業的供給和需求面經常嚴重不協調，而且通常和大宗原物料有相關，像是水泥、塑化、鋼鐵、造紙......這些產業都屬於景氣循環類股，它會連續多年上漲、又連續多年低迷。

此外，景氣週期還有分擴張期、趨緩期、衰退期、復甦期，如果你沒有特別研究，根本無法判別景氣正處於哪一個階段，萬一只看到便宜價就進場，你不會想到低價還有更低價、高價還有更高價。所以，除非你本來就有研究，不然我一般不建議買進。

油電燃氣業具寡占優勢相對穩健

那麼，傳產的景氣循環股有哪些?水泥業、營建業、航運業、紡織業、造船業、化工業、橡膠業、塑化、油電燃氣業、玻璃陶瓷業、五金製品業、大宗食品原料業等等，其中有很多知名的大型企業，都是景氣循環股。

以橡膠業來說，大家都知道正新(2105)是做輪胎的，正新的配息也不錯，但如果你是因為配息好而買進，卻忽略橡膠產業的週期也是超過 10 年，如果遇到利空消息，你以為可以逢低承接，之後恐怕要等 10 年後，才有機會分批解套了。

大宗食品原料業像是大統益(1232)，與之相關的原物料以黃豆居多，原物料價格變化和供需情況有很直接的關係，以台灣來說，常常今年種什麼比較賺錢，明年市場上可能出現一窩蜂類似的農作物，一旦供過於求，價格就會暴跌。

油電燃氣業像是大台北(9908)、新海(9926)這些代號 99 開頭的股票，俗稱「台股 99 軍團」。由於天然氣有法規保護，也有民生需求優勢，加上用戶穩定，不少人當成存股標的，但是這類股票股價波動低、成交量偏少。

水泥業、營建業、鋼鐵業和房地產比較相關，即使不是直接關係，也有連動關係，所以當房地產業走下坡的時候，水泥業、營建業、鋼鐵業這些產業可能會受到影響。

另外，華人社會在結婚或小孩滿週歲時，會購買金飾當禮品，而黃金的大循環週期是 30 年，台灣比較沒有黃金的上市公司，離我們較近的香港有「周大福」，它就是專賣金飾的店家。如果你在 50 歲買進黃金時，在高點被套住了，等到終於可以解套時，你可能 80 歲了。

定存股?成長股? 景氣循環股 2 大迷思！

對我來說景氣循環股，既不是定存股、也不是成長股!雖然很多原物料公司是大型企業，但是景氣好、壞時的 EPS 和股利差很大，造成「有些年撐死、有些年餓死」的窘況。所以在我眼裡，景氣循環股不是定存股。

前面提到景氣循環股的循環週期非常長，很多產業 1 個大循環，都達 15 年、20 年、甚至 30 年以上!假設大循環 20 年，大約等於上漲 10 年、下跌 10 年，很多人看到長線上漲 10 年的股票，就會誤認為是「成長股」，但其實它只是剛好處於長線中的復甦期，你看到 EPS 和股價都一直「成長」，當你以為「拉回就是買點」而進場，殊不知景氣循環股就是像海波浪一樣，到最高處時，就是準備要俯衝了!

「艾蜜莉定存股」App 中所標示的「景氣循環股」，指的是「原物料」的景氣循環股，我自己是暫不考慮的。

以我的投資策略來說，一檔股票最長持有3年左右(大多介於 1 個月至 1 年半)，一般股票的週期通常在 3 年內完成，而且績優電子股的漲跌，短則數個月、長則3年內; 相對的，景氣循環股的股價需要走上幾年的時間，不利活用手上資金。