神達、華星光、中興電，下一步可能這樣發展？看融資、融券抓「散戶關鍵成本」

奇妙的事情來了，中興電在7月18日收盤後突然冒出2,968張融券，判刑大利空在同一日收盤後的下午被揭露出來，結果居然已經有人「提前」卡位放空，這是不是時空旅人還是禿鷹來了？結果7月19日直接跌停鎖死到收盤...

投資朋友常常聽到維持率，也聽過融資斷頭補繳或軋空停損出場，但實際上也只是「聽過名詞」，只知道融資做多、融券做空，但這對市場到底是什麼？又有何影響力？大部分的投資朋友也都支支吾吾，所以這次要教大家分享如何活用維持率並提早預警股票脈動，避免抓錯趨勢。

融資維持率是什麼？

首先第一個是維持率，簡單來說，如果你今天想買一張100元股票，那就要準備十萬現金才能交割，但如果今天變成融資，就只要準備四成到五成的資金即可，剩下的券商都幫你出，至於自有資金要準備四成、五成或其他成數，這也要看券商評估，如果你買的是大型權值股，券商就願意借你比較多錢，所以準備四成自有資金，券商會借你六成買股。

反過來說，如果是上櫃股票，加上公司曾經有做假帳或連年虧損的紀錄，顯然投資風險更高，那麼券商就會降低借款金額，降低到五成，這樣你的自備金額就要提高到五成。

那維持率該怎麼計算呢？延續上面的議題，我做個舉例說明，為了方便計算及教學，裡面的手續費、證交稅先忽略不計，因為影響整體融資的金額比例並不高。

你買入一張十萬股票，而且是績優權值股，那麽券商會願意借給你六成資金，也就是六萬元，剩下四萬你就要自己準備，如果是這樣融資買股下去，那麼維持率就是166%（十萬市值÷六萬借款）。

依金管會規定，只要維持率跌到130%以下就要補錢，再殺下去券商就會直接斷頭賣出並要求客戶補錢，維持率不得低於130％，這意思是指股票市值不能比六萬借款的130%的還低，簡單一點來說，市值不能低於7.8萬（六萬 × 130%），也就是股價不能低於78元。

再跟原本100元相比，跌到78元要斷頭，就等於下殺22%，所以如果一開始融資成本是從100元計算，那最多就不能下殺兩成，如果跌到兩成就要特別緊張了，融資的人最好要考慮準備更多資金補斷頭，不然就是該停損了，所以這就是融資的概念。

融資斷頭怎麼算？

再回到買股這件事，如果你今天有十萬，那麼如果你以現股買進100元的股票，那全部資金就只能買一張而已，但如果今天變成融資呢？就可以買兩張，因為一張本金只要準備四萬，兩張本金才八萬，手上還有兩萬資金放著當斷頭預備金。

好處來想，如果這股票從100元上漲到110元，那麽現股投資人手上僅有一張股票，就只能賺一萬，但融資的就開心了，因為他有兩張，獲利就是雙倍的兩萬。

但如果遇到崩盤或下殺呢？這時就緊張囉，你最好不要遇到連續兩天都跌停板，以100元股票吃兩根跌停板為例，那股價就會直接殺到81元，還記得下跌多少幅度要補錢嗎？22%，換算就是78元。

假設第三天再殺下去，直接跌到75元之類的，那麼券商就會直接斷頭賣股，這時候你就要準備把保證金補到維持率166%。

這意思就是說，你要把資金補到「原本股價100元」，假設目前被追繳的股價是75元，一張就要準備兩萬五千元的保證金，前面的例子是兩張，那你就要準備五萬元現金回去，換句話來說，本來融資已經砸錢八萬元買進兩張，遇到下殺補錢要多準備五萬，一來一往等於十三萬元，但你的自有資金卻只有十萬元，那麼多出來的三萬缺口怎麼辦？通常會用融資的散戶就是沒什麼本金或風險意識，所以當然也很容易被券商停損賣出啦，這就是俗稱的「斷頭」。

所以如果你想融資買股，請多方確認股票下殺22%的機率性，或是遇到重大利空出現下殺，甚至是被主力賣股或者融券、借券放空，這樣才不會害死自己。

融券斷頭怎麼算？

至於融券就比較嚴格，自有資金必須要準備九成，券商只會借你一成而已，這同樣也有維持率問題，只是行情要反過來看，只要股票下殺越多，那麼融券就能賺越多，遇到市場多頭帶動股票狂漲，那就會侵蝕維持率。

同樣以100元作為例子，假設你想放空這檔股票而融券，那麼一張就要準備九萬資金，維持率遊戲規則跟融資比較不同，他公式是以（融券擔保品市值+保證金）÷ 融券股票最新總市值，所以融券一張100元股票，加上九萬保證金，維持率就等於190%〔（借款當下市值十萬＋九萬保證金）÷最新市值十萬〕，所以股價如果一直上漲，最新市值增加就會侵蝕維持率，遊戲規則一樣130%會被軋空追繳保證金，所以最新市值只要漲到14.6萬元〔（借款當下市值十萬＋九萬保證金）÷維持率130%〕就會觸發斷頭，也就是股價上漲46%，當散戶遇到連續四根漲停板時，融券就該補保證金回到166%或認賠買回現股，這就是我們常常聽到的融券嘎空。

那麼這時候該補多少保證金呢？用14.6萬（最新市值） × 166%（回補最低維持率）會得到24.33萬，而原本保證金及市值合計是19萬，所以如果你還想繼續凹單的話，就要補上5.33萬元，本來保證金是9萬，遇到嘎空行情，合起來等於要準備14.33萬。

這邊先整理重點，融資斷頭要下殺22%，融券斷頭要上漲46%。千萬不要小看這種極端行情，如果遇到大戶狙擊，說殺就殺、說漲就漲，那真的會搞到你哭出來，甚是是傾家蕩產。

所以下次要融資融券之前，請先確認行情是不是已經出現鈍化或即將反彈，這還必須預測行情，不然千萬別隨便亂搞，才不會害死自己。說這麼多，我的重點是要告訴你遊戲規則，這樣就能利用籌碼面提前預警接下來的狀況，接下來用幾個例子來跟你分享。

神達（3706）即將碰到斷頭預警線？

融資增減排行

上面是7月19日的融資增加排行榜，第一名是神達，融資單日增加4,984張，接著打開技術面來看看。

神達(3706) 技術分析

拉開當天的技術線圖來看，開盤52.4元，盤中最高54.8元，只要知道這兩個價格就可以了，假設最高點有散戶融資，用這個成本價來換算斷頭就是42.7元，其實如果低於50元應該就會很緊張了，而7月20日收盤為46.8元，這維持率就是142%，這維持率已經有點讓人緊張了呢。

華星光（4979）融資使用率越高將帶來更高的風險？

融資使用率 & 融券使用率排行

再來是融資使用率，這意思是每一檔股票最多可以融資的額度，以第一名華星光為例，市場能夠融資最高的張數是25,097張，7月19日的融資餘額為23,590張，所以使用率是94%，如果市場還想做多這檔股票，想融資的空間就只剩6%而已，換句話來說，使用率這麼高也表示做多空間所剩不多，另外是風險極高，因為這代表一堆人都是靠融資持有華星光，只要股價稍微震盪一下，那麼就很有可能引發一連串的賣壓或斷頭潮。

華星光 (4979)融資融券變化

拉開進十日的融資狀況及收盤價來看，收盤價最高在7月14日171元，當天融資使用率為95.1%，而7月18日的融資使用率下修到93.74%，當天收盤價為151.5元，這是不是一個天花板？

因為融資到95%已經幾乎用光額度，所以融資者正好賣掉獲利了結，於是融資使用率、股價都跟著往下。

這可以看到兩件事情，第一個是融資使用率在相對高水位時，上漲空間不多，被賣的機會也高，另外一點是，下殺力道可能引發融資退場潮，當投機籌碼比例這麼高，瞬間殺下來或拉上去，其實都是很稀鬆平常的事情。

中興電（1513）融券增加就要注意空軍來襲！

融券增減排行

市場有一個很有趣的怪象，散戶特別反骨，當他們看到股價狂漲，就會莫名其妙想放空，這時候就會使用融券來製造賣壓，前五名分別是中興電、光群電、神達、晟德、新光金，這些股票確實在近期漲勢凌厲，完全符合散戶放空的反骨特性，但唯一值得特別討論的是中興電，雲豹甲車案在7月18日下午被媒體公布判賠21億元，這確實是很明顯的大利空，我們就來看看這檔股票這幾天融券的情況。

中興電 (1513)融資融券變化

拉出近幾日的融資融券狀況，其實7月13日並沒有任何一張的融券，融資則減少1,342張，這可以看到做多力道逐漸趨緩，這時候的題材還在AI、重電族群，所以看到融資減少，我們可以視為獲利了結。

但奇妙的事情來了，中興電在7月18日收盤後突然冒出2,968張融券，判刑大利空在同一日收盤後的下午被揭露出來，結果居然已經有人「提前」卡位放空，這是不是時空旅人還是禿鷹來了？

結果7月19日直接跌停鎖死到收盤，7月20日又繼續吃第二根跌停板，這時候回頭再看看7月18日將近3000張的融券，看起來很開心啊，因為跌停10%就等於融券獲利上漲10%（手續費先忽略不計），連續兩天跌停，就等於融券連續兩天漲停板，這背後到底是怎麼樣？

你我也很難知道，不過按照籌碼面來看，這融券不斷放大賣出力道，中興電如果想要止跌回升或低檔整理，那麼融券至少也要獲利了結才行，因為這樣才有回補力道。想知道中興電會殺到什麼時候，你就看融券什麼時候停止甚至減少，至少就能喘一口氣了。

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