美債殖利率節節攀升 高信評的投資級短債兼顧息收與資本利得

美國聯準會(fed)9月 FOMC 會議結果出現「鷹式暫停」，加上美國政府停擺危機仍在，高信評的債券市場買氣熱烈。觀察發現，同一券種但距離到期日時間不同，除了波動度之外，總報酬表現也有極大差異。統計 ICE 美銀美林債券指數去年以來至今長短年期的總報酬，可看出短年期的債券在聯準會近一年暴力升息的環境之下，表現相對穩健。

大華銀全球短年期投資等級債券基金經理人謝奕騰認為，利率倒掛加上高利率環境，與其期待長債超跌後的資本利得，不如布局於看得到也吃得到的短年期債券。在40年一遇的總經環境中，透過高信評的投資級短債，一次掌握利率與資本利得兩大機會。

謝奕騰表示，利率走勢取決於通膨與失業率，觀察 FOMC 本次會後發言，目前不但沒有降息的可能，甚至還有升息一碼的機會，利率將在高原期維持一段時間。又加上美債長短年期的利差出現40年來最嚴重的利率倒掛，因此，在債市佈局上建議挑選信評較高、存續期較短的短年期債券。統計 ICE 美銀美林債券指數不同年期的表現至9月30日，明顯看出自聯準會2022年啟動升息以來，距離到期日較近的短年期債券指數表現較佳。

謝奕騰認為，美債長短年期的利差出現40年來最嚴重的利率倒掛，再加上目前的利率環境，他相對看好短年期債券的表現。他指出，投資人自去年開始將資金轉往債市，但多數布局於長年期債券，原因是期待價格的反彈。然而，結束利率倒掛需要時間，換言之，若想期待長債的報酬，需要以更長的時間換取，波動度也相對較高。相形之下，信用評等較高、到期年限較短的短債，不僅利息相對較高，波動度也相對較低。再加上短年期公司債殖利率高於5%已成為常態，深具投資價值。

謝奕騰進一步說明，同樣的券種，因到期時間不同，風險其實也有很大的差距。距離到期時間較近的短債違約率較低，在不確定的市況下，可以為投資人提供相對有確定感的保障。再就波動度來看，長債的價格相對容易受到利率的影響，波動較大。換句話說，無論接下來聯準會是升息或是降息，長年期債券的價格波動都會高於短債。

謝奕騰表示，大華銀全球短年期投資等級債券基金為投資人提供「BEST優勢」，分別為短債息優(Bond)、專業團隊(Expert)、階梯策略(Strategy)與最佳時機(Timing)。在利率倒掛的環境下，短債不僅提供較高利率，距離到期日近的優勢，更是相對降低違約率。再加上結合新加坡大華固定收益團隊近30年的操作經驗與專業建議，打造階梯式的債券投組，在利率進入高原期的此刻，提供投資人最有利的投資商品。