經濟學家：布局美債時機到了 取得穩定現金流

2024年是布局美債的好時機嗎？兩大首席經濟學家按讚。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，目前美國10年公債殖利率約在4.1%，一旦美國聯準會調降利率，10年債殖利率區間估將落於3.5%至4%之間，利率高於4%，投資人可進行布局、取得穩定現金流。

台新金控（2887）首席經濟學家李鎮宇也同步看好今年債券表現，建議投資人可適度布局。

林啟超表示，美國聯準會最新點陣圖顯示，2025年底聯邦基金利率將跌至近3.5%，期貨市場則預估利率會降至3%左右，且首度降息會在3月，不過目前美國公布的經濟與就業數據依舊強勁，特別是失業率只有3.7%前提下，市場對聯準會的降息預期顯然有些太樂觀，聯準會「可能會再等一下」。

林啟超還說，美債殖利率曲線仍為負斜率，10年債約在4.1%、2年債為4.3％，隨著聯準會調降利率，美債殖利率曲線將逐漸轉為正斜率，以此研判，10年債殖利率區間約在3.5%至4%，利率在此之上，投資人確實可以進行布局、取得穩定現金流，畢竟「美國公債5%高點已經回不去了」。

林啟超表示，國內投資人多數是購買投資等級的公司債或金融債，利率會比美國公債再高一些，以信用評級A的公司債而言，10年期債約在5至5.2%以上，對追求穩定現金流的投資人而言是不錯的標的，且未來隨著聯準會調降利率，還有進一步獲得資本利得的空間。

林啟超提醒，聯準會降息可能促使美元下跌、新台幣等亞幣升值，投資人賺進美債利差的同時可能蒙受匯損，建議投資人在新台幣匯率位處相對高點時多買一些美元備用。

李鎮宇指出，先前市場預估今年聯準會（Fed）可能會降息7碼，甚至有華爾街的投行喊出降11碼，但他認為這些都「Too much」，一年如此急迫地降息7碼，顯示景氣是硬著陸（Hard landing），但以目前美國景氣來觀察，還是偏向軟著陸（Soft landing），預估聯準會最快也要到今年年中才會開始降息，降息幅度約落在3至4碼。

美國10年期公債殖利率在去年10月觸及5.02%的高點之後，已下跌超過120個基點（bp），而殖利率近期有所反彈，也讓投資人開始觀望進場時機。李鎮宇分析，當美國10年期公債殖利率彈到4.2%至4.5%，就是一個不錯的進場點。

至於今年的股債如何配置？李鎮宇指出，由於聯準會即將降息，因此今年上半年是債優於股，而當下半年開始降息，景氣動能復甦的情況下，下半年則是股優於債；而以債券來看，上半年建議買投資等級債、公債，下半年則可以買跟股票連動較多的高收益債，同時美國降息，資金流出，因此新興市場債也可投資。