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凱利投資衰退風險儀表板 「軟著陸」常出現在經濟衰退前 仍須保持警惕

本文共1145字

經濟日報 記者廖賢龍/即時報導

富蘭克林坦伯頓基金集團每月公布的美國經濟儀表板追蹤三大類共12項美國經濟指標,9月數據顯示,失業金申請、卡車運輸兩指標維持在「謹慎」的黃燈,營建許可、就業信心、零售銷售、薪資成長、商品、ISM新訂單、利潤率、信用利差、貨幣供給、殖利率曲線均維持在「衰退」的紅燈,整體美國經濟儀表板燈號已經連續14個月維持在「衰退」的紅燈。

富蘭克林證券投顧表示,自10月7日以巴衝突爆發以來,全球金融市場受到聯準會官員鴿派談話激勵而上演驚驚漲格局,但考量以巴衝突情勢仍處於高度不確定狀態,未來仍須關注消息面發展,而聯準會官員對是否進一步升息看法仍有分歧,也會牽動對全球金融市場走向。值此眾多不確定性環境,建議投資人建構多元基金投資組合度過市場波動期,核心配置首選靈活彈性操作的美國穩定月收益多元資產型基金,網羅股債收益題材,保守者可加碼精選收益複合債券型基金及美元短期票券型基金, 防禦股市波動之餘也能爭取債券收益機會。

隨著第4季傳統旺季開展,10月中旬財報登場將為明年投資前景指路,根據Factset 10月6日預估,史坦普500大企業第3季企業獲利年增率預估為-0.3%,但隨後的2023年第4季及2024年第1季和第2季將分別成長7.8%、8.2%、11.8%,顯示企業獲利將逐季回升,聚焦財測展望,預期具備旺季效應、政策作多及結構性成長題材者將脫穎而出,看好全球「氣候變遷」股票型基金、科技/生技創新產業及印度/日本等亞洲股票基金,短線震盪提供大額分批加碼機會。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞.修茲表示,美國經濟在2023年表現優於預期,促使許多投資人放棄了「經濟衰退」的預期,然而,歷史資料顯示,軟著陸預期往往在經濟陷入衰退之前就存在,「軟著陸」一詞在2001年和2007年9月經濟衰退之前經常出現在公司文件、文稿或簡報上,事實上,軟著陸說法的高峰出現在2001年和2007年經濟衰退開始前幾季,這代表投資人應對經濟是否已經脫離危險區域保持懷疑。

傑佛瑞.修茲還指出,隨支持宏觀經濟的因素消退,經濟裂縫逐漸浮現,消費者資產負債表顯示出越來越緊張的跡象,信用卡、汽車和其他貸款的拖欠率也在上升,而隨學生貸款重新還款,學貸拖欠率也可能會開始上升。另方面,小型股的表現也是一個警訊,它們自2022年低點以來便一直表現平淡,歷史經驗顯示,小型股從牛市低點起漲的第一年平均漲幅達75%,但2022年標普500指數觸底以來小型股僅上漲6%,是近40多年來新一輪牛市開啟後表現最差。由於小型股獲利通常較大型股更以美國為核心,這可能暗示投資人對當前經濟擴張的可持續性持悲觀態度。總而言之,經濟和金融市場不斷擴大的差距可能會縮短當前的股市漲勢,持續建議轉向成長股和防禦股,直到經濟前進道路變得更加清晰。

凱利投資衰退風險儀表板(資料來源:截至2023/9/30。)
凱利投資衰退風險儀表板(資料來源:截至2023/9/30。)

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