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里昂證券在最新的報告中指出,日月光投控(3711)面臨三大逆風,因此下調今、明年每股純益預估各11%與7%,評等由「劣於大盤」降至「賣出」,是近期率先看壞日月光投控的內外資法人機構。
里昂認為,日月光投控面臨的第一道逆風是需求疲弱。報告指出,第3季封測代工(OSAT)需求疲軟,復甦有限,因為客戶仍在消化手上的高庫存。里昂預期,日月光第3季產能利用率趨於平緩或略有增長,低於傳統旺季水準,預估封測營收僅季增6%,低於里昂之前預測的季增19%。
其次是高階封測CoWoS訂單成效有限。在AI和高效能運算(HPC)推動下,對CoWoS等先進封裝需求在第2季飆升。根據里昂調查,由於台積電供應吃緊,日月光投控子公司矽品已收到一些CoWoS訂單,但並不能抵銷主要封測業務疲軟的衝擊。
第三是毛利率下滑。日月光投控的產品組合中,來自電子代工服務(EMS)業務穩定,在第3季可望季增30%,但由於EMS的毛利率偏低,造成第3季產品組合轉差,因此里昂將預估毛利率由19%降至16.8%。
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