台積電、廣達、緯創、英業達、華邦電、群聯...誰是AI的正向指標，誰又是接下來的反指標？

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2023/06/14 21:06:32

萬寶週刊撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調，投資是一種修行，前瞻選股但冷靜進出。女股神伍德在今年1月中旬輝達狂飆起漲之前出脫大部分持股，錯過AI大行情，事實證明她選股缺乏前瞻判斷，當然拉不下臉來追價輝達，改為買進台積電ADR。

當天美股收盤立刻被打臉，輝達大漲3.9％，首次收盤站上市值1兆美元，可是台積電ADR開高走低，下跌0.24％，這說明伍德進出不夠冷靜。

就AI題材而言，輝達是因，台積電是果，如果硬是二選一，優先選輝達，而在適當的時機才選台積電接棒表現。

輝達AI急單造成台積電5奈米製程產能利用率由5成提高到8成，台積電5月營收1,765億元，月增19％，優於預期，拉動股價創高並挑戰600元關卡，但不表示6月營收還會向上，預計第二季財測營收高標160億美元，估算6月營收1,620億元，將月減8％，表示多數客戶的季底調整庫存效應。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股自4月下旬，迄今不到兩個月時間，已大漲2,000點，現在該是冷靜進出的時刻。6月13日大盤攻上萬七，外舉大舉買超377億元，創三週來單日最大買超。不過，官股券商卻賣超136億元，創今年單日新高。

外資通常扮演市場情緒的催化劑，外資大幅買超將帶動市場樂觀情緒。官股券商一向與市場情緒對作，因此短線外資說了算，但時間拉長會證明官股券商才是正確。

6月21日台指期結算，多空需攤牌，又碰上端午連假，大盤將回測萬七，萬七不會一次站穩，美國5月CPI 4％，通膨持續下降，下半年下行更快，但聯準會維持高利率，不輕易在今年內降息。

名目利率減去通膨率為實際報酬率，當利率在高檔，通膨率下降，意味美國市場收益率上升，下半年對新興市場不利，恐怕資金外流。到時候，過度炒作的資產泡沫會擠破，唯一對策將資金投入高成長公司。

人行6月13日意外降息10個基點，是中國需求疲弱的最大證據，消費電子最重要的手機產業，下半年回溫恐不如預期。

成熟製程晶圓代工的世界先進股東會釋出終端需求未回溫的下半年變數，世界與台積電同一集團，但台積電有AI加持，今年來股價上漲32％，勝過大盤績效，但世界今年來上漲20％，未能超越大盤的22％漲幅。

萬寶投顧蔡明彰強調，晶圓代工景氣2021年一起向上，2022年一起向下，2023年卻分歧，只有先進製程的台積電看好，其餘成熟製程看淡。

聯電被格羅方德超越，變成世界第三，力積電、世界被高塔半導體超越，全球排名推到第八及第九。

力積電最慘，今年來股價僅小漲3％，若大盤拉回測試萬七，會出現末班車的補漲現象，成熟製程晶圓代工短線轉強就反而要提高警覺。

萬寶投顧蔡明彰強調，科技業大事，AMD發表MI 300超級晶片，挑戰輝達AI晶片的霸主地位。說實在，MI 300確實很強，相比前代MI 250，性能提高八倍，1,460億個電晶體比輝達算力最高的H100更多，最大特點是高頻寬記憶體HBM，密度是輝達H100的2.4倍，表示AMD的AI晶片可以比輝達運用在更大的模型，使用更多容量的HBM就可以減少GPU的數量，可以節省成本。

MI 300預計第四季正式銷售，目前已獲得亞馬遜、微軟、Meta採用，陸續在各公司的AI伺服器出貨。不過，MI 300的具體成績落在2024年，AMD執行長蘇姿丰在發表會預測，數據中心的AI伺服器市場今年達到300億美元，到2027年超過1,500億美元，複合年增率超過50％，這應該是未來五年成長性最強的科技產品。

可是，AMD產品發表後，金融市場給予評價，AMD開高收低下跌3.6％，但輝達收盤大漲。原因有二，第一，MI 300對AMD的貢獻在明年，目前輝達在AI GPU的全球市佔85％形成寡占，AMD只是輝達市佔率的零頭，光是一款很厲害的MI 300無法撼動輝達的霸主地位。

其次，輝達擁有CUDA的AI軟體開發平台，由CUDA建構的軟體生態，是輝達能夠沒有敵手的關鍵，CUDA就像手機的安卓系統，要進入AI這個領域，就得通過CUDA，否則自行開發軟體平台。

AMD與輝達有IP相互授權，但AMD不可能永遠使用輝達的CUDA，發表MI 300的同時，AMD也推出自己的軟體平台ROCm。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股AI鏈也立刻做出反應，華擎近日反應AMD供應鏈而走強，但5月EPS僅0.42元，年減20％，股價打回原形。以輝達晶片AI伺服器為主的廣達領先創新高，開始逼近20倍本益比的140～150元，買盤轉向補漲的緯創，週三創高，但內部人大舉賣出股票。

英業達AI伺服器今年衝佔比10％，是所有AI伺服器比重最低，近來走強，扮演AI鏈的末班車。

AMD的MI 300擁有強大HBM，這是一大亮點，相關記憶體族群成AI鏈的正向指標，而不是反指標。