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股利政策應該是官股跟民營最大的不同處，官股金控因為要上繳獲利來挹注國庫，所以配息都非常大方；民營金控則是盡量將盈餘保留下來，才有資金去賺到更多的錢，所以在配息上就會略顯小氣。
從盈餘分配率可以看出公司配息是大方還是小氣，盈餘分配率=股利/EPS，例如中信金在2022年每股賺到1.55元，然後在2023年發放1元現金股利，盈餘分配率為1/1.55=64.5%。
根據過去的統計數據，官股金控的盈餘分配率多在80%左右，相對於民營金控真的是大方很多。
官股大方發股利就比較好嗎？民營的為何要這麼小氣？你有思考過這些問題嗎？請問一下，當你每年領到股利時，是爽爽的開心花掉，還是繼續投入買進好股票，讓你明年領到更多的股利呢？
民營金控的盈餘分配率比較少，目的保留盈餘去賺更多的錢，如果公司的獲利與EPS有持續在成長，報酬率也會相對較高。
可是有些長期持有的投資人，領到股利才可以充當生活費，所以大方配息的官股金控會比較好嗎？這是投資人經常問到的問題。
人生跟投資其實很簡單，當你困惑時不妨回到原點，股利的來源是不是公司的獲利，所以要挑選獲利較好的公司吧，這才是原點！
以下拿中信金、兆豐金最近2年的表現，來說明一些觀念。官股的兆豐金盈餘分配率超過8成，配息大方當然吸引了不少的存股族；中信金的盈餘分配率不到5成，往往就是賺2塊多但是只配1元，也被市場戲稱為「1塊金」。
先來說一下報酬率計算的方法，2022年兆豐金發放0.25元股票，也就是1股會配發0.025股，所以2023年初的總價值為1.58+1.4+1.025*30.5=34.24，總報酬為34.24-29.9=4.34，報酬率為4.34/29.9=14.52%。用同樣方法計算出中信金的報酬率，如下表所示。
兆豐金的股利明顯多過中信金，但是2年下來中信金的報酬率還多出了10.5%，所以並非股利多就比較好，或許讀者會認為只統計2年的時間太短，要看長一點的時間。
其實過去的表現都是「僅供參考」，我只是要拿來講一個觀念「不要看股利的多寡買股票」，因為股利的源頭是獲利，所以要從源頭思考，獲利成長比高股利來得重要。
如果一家公司的盈餘分配率很高，表示它把大多數的獲利都分給股東了，公司要如何擴展呢？來看一下頗受存股族喜歡的中華電(2412)，盈餘分配率將近100%，因為台灣是一個海島，就算想要投資也無法向外擴展，加上同業間的競爭也已經飽和，真的是有錢沒處花，所以乾脆將獲利通通回饋給股東。看看下表的統計，稅後淨利根本沒有成長。
當公司大方配發現金股利時，要同時注意「獲利有無成長」，一家成長中的企業會善用賺到的每一分錢，拿去賺更多的錢。
看一下股神巴爺爺的波克夏公司，從成立以來一毛錢的股利都不配，好處是沒有股利就不用繳所得稅。巴爺爺將公司賺到的錢，拿去賺更多的錢，股價就一路上漲，賺到的價差比股利還要迷人，而且價差還不用繳稅，難怪巴爺爺每天都笑哈哈。
本文獲不敗教主-陳重銘授權轉載，原文請點此
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