需求不振 庫存去化拉長 6月製造業景氣燈號連四藍

全球消費動能依然疲弱，影響全球製造業表現。國內製造業因全球需求仍顯疲弱及基期偏高，出口、外銷訂單及生產等指標年減幅皆較上月擴大，不利原物料投入面等指標表現，股市則在AI帶動下上揚，提升經營面表現，6月整體製造業景氣信號值較5月小增0.36分至10.17分，燈號連續四個月亮出代表景氣衰退的藍燈。

台經院表示，歐美及中國大陸製造業PMI指標皆較上月下滑，並落在衰退區間，顯示全球消費動能依然疲弱，影響全球製造業表現。國內製造業因全球需求仍顯疲弱及基期偏高，出口、外銷訂單及生產等指標年減幅皆較上月擴大，拖累原物料投入面等指標表現。國內股市受惠美國聯準會暫緩升息，以及AI應用議題持續帶動相關科技類股表現，台股出現價量齊揚，推升經營環境面指標表現。整體製造業景氣信號值由112年5月修正後之9.81分，增加0.36分至6月之10.17分，燈號續為代表景氣衰退的藍燈。

就細部產業來看，在電腦、電子產品及光學製品業方面，因全球終端產品需求持續低迷及高基期等影響，包括儲存媒體、電腦週邊零組件等產品生產指數、出口及外銷接單等年減幅呈現擴大，影響需求面、經營環境面及原物料投入面等指標表現，6月本產業景氣燈號為連續第4個月出現代表衰退的藍燈。

化學材料方面，因終端市場買氣不振，下游庫存偏高加上海外同業競爭，廠商降低產能利用率因應，致出口、外銷訂單跌幅續逾3成，生產指數亦年減逾1成，影響需求面、原物料投入面等指標表現，6月本產業景氣燈號為連續第12個月代表衰退的藍燈。

展望未來，從台積電近期法說會再次下修今年營收表現來看，顯示當前雖有AI浪潮帶動部分產品需求回溫，但仍不足以抵銷全球不景氣及庫存過多所帶來的需求疲軟，尤其供應鏈庫存去化調整速度拉長，加上服務類價格較具有僵固性造成全球核心通膨壓力尚未趨緩，以及歐美高利率環境，歐美廠商因終端消費市場未見起色前，拉貨仍維持保守。

另一方面，中國大陸從第2季包括社會消費品零售額及固定資產投資等指標各月年增率出現逐月縮小，以及進出口年減幅呈現逐月擴大，顯示中國經濟仍處「內外皆冷」情勢中，而近期美中科技戰增溫，尤其是美國對中國半導體產業發展環節的合圍打擊之勢儼然成形，中國亦祭出反制，且不論結果為何，此將增加美中間矛盾，不利下半年中國經濟表現。因此，除了產業去化庫存速度問題外，國際情勢的變化亦牽動著台灣製造業表現，其未來變化情形仍須持續觀察。