技術指標過熱 逢高落袋為安

聯準會（Fed）鮑爾主席提前給金融市場發送耶誕禮物，暗示政策利率已接近緊縮周期的峰值，且預期明年可望降息3碼，市場風險偏好提振美股再創新高，延續台股多方主導權。短線須提防技術指標過熱的回檔修正，但由於年底集團作帳與選舉行情的題材支撐，台股有機會在資金輪動下挑戰新高。

美國核心PCE逐步放緩，但距離2%長期目標仍有一段距離，以及就業市場仍展現強勁，且Fed也屢次樂觀預期美國經濟是朝向軟著陸發展。因此，依照過去Fed一貫的利率政策步調，先是樂觀看待通膨持續走緩的趨勢，再者說明升息周期已接近頂點，接續再透露明年降息的規畫，而不是突然利率急轉彎，高調宣示明年將步入降息循環的明確訊號，讓金融市場受到震驚與歐洲央行因應利率決策而措手不及。

因此，本次聯邦公開市場委員會（FOMC）會後聲明，對經濟成長率從強勁擴張轉為放緩，或許是Fed開始擔憂高利率衝擊經濟下行的風險，畢竟，經濟著陸的姿態決定未來利率的走勢。

鮑爾才說市場猜測Fed降息時機「為時過早」，但本次FOMC的討論已集中在未來降息的幅度和時機，雖然市場對於貨幣政策急轉彎產生疑慮，是否銀行面臨流動性風險增溫，抑或是高利率太久對經濟傷害程度提高，導致Fed一反過去打擊通膨強硬言論的常態。

不過，Fed唱鴿調，金融市場也隨之合唱歡樂頌，股市投資人也毫不猶豫地享受降息的紅利，與高度期待資金行情啟動。不過，經濟未來是如何著陸仍是未知的變數，通膨數據的降幅若不如預期，則Fed鷹派勢力是否再度反撲。

台股正面反應鮑爾談話而再創新高，但由於電子業營收旺季進入尾聲，AI主角輝達財報成績亮麗與可以向中國大陸銷售AI晶片的利多，仍無法激勵股價大漲，拖累台廠供應鏈股價的表現。

加上近期頻傳三星與英特爾將搶食台積電高階製程訂單，即使台廠具有技術競爭力，但股價仍受到壓抑。台股逢高明顯遭逢反壓，意味盤面確實湧現逢高解套賣壓，致使漲勢相對歐美股市明顯收斂。因此，值此歲末之際，個股的業績表現與股價位階已出現不和諧現象，逢高落袋過個好年冬應是不錯的選擇。

（作者是世新大學財金系副教授）