股海自由行／手機、服飾供應鏈 需求復甦

台股11月漲勢凶猛，跌破多數投資人眼鏡，結算台股11月累計上漲1,284點，漲幅9.0%，收17,433點。期間最令市場津津樂道的是，台灣加權指數30年後首度超越香港恆生指數。

台股的好表現雖令人驚豔，但是不令人意外，雖然第3季起的一連串利空，例如以巴衝突、UAW罷工、美升級對中晶片管制、美債殖利率攀升等因素，壓抑股市表現，但股市也同步以大波段的回跌，紮實回應相關利空訊息，全球股市才得以在美股第3季財報繳出大幅優於市場預期的利多下，終結了這一波利空打壓，展開回升行情。

在美債殖利率領先表態下，敏銳嗅覺的股市投資人亦大舉入市抄底，資金也同步外溢至亞洲市場，台幣在外資資金大舉匯入下，新台幣由32.495兌1美元，大幅升值至31.260兌1美元，升值幅度達3.8%。同時間統計外資買超台股金額高達2,400億元，一舉逆轉今年前十月外資累計淨賣超台股的局面。

台股能否在12月再創驚奇？歷史數據或許可以提供參考。統計過去51年來的台股表現，12月以高達73%的收漲機率奪冠，遠高於11月58%的上漲機率。背後主因在於，這個時間點通常會上演年底集團作帳、及對來年的作夢行情，換句話說，12月非但提供短線投資人可留意集團作帳的表現機會，長線投資人更可專注在明年產業具成長潛力的公司，做長線波段的操作及布局。

產業觀察及操作策略方面，MLCC大廠Murata表示，從市場需求改善判斷手機市場最壞的情況已過。若再根據近期市場手機銷售回報數據，中國大陸手機市場自9月起銷量就開始逐步復甦，且復甦力道延續至今，近兩個月周銷量皆維持年增格局，供應鏈拉貨動能也受到品牌廠備貨動能提升而回溫。

由於今年以來，手機供應鏈漲幅相對落後，近期手機晶片、驅動IC等個股開始出現資金湧入，卡位明年手機復甦商機，預估買盤有機會擴及鏡頭、PCB、PA等零組件或元件供應商。

此外，近期DRAM各產品線報價普遍止穩或反彈，反映先前記憶體大廠減產效果顯現。由於消費性電子產品明年有多項新品推出，正向看待後市復甦力道。預期DRAM產業第4季供需轉向平衡，NAND Flash於明年首季供需轉向平衡，各產品線報價逐季上揚，2024年記憶體產業可望進入下一波產業上升循環，建議可逢回布局。

傳統產業方面，從國際成衣及運動品牌大廠庫存狀況觀察，庫存調整周期已進入尾聲，市場已經開始將目光將向消費者需求復甦，國際大廠在樂觀預期下，訂單能見度大幅提高。

未來隨全球經濟好轉以及奧運年需求，服飾產業有望進入補庫存正成長周期，進一步加速訂單量增加以及公司營運成長，建議持續關注各大品牌廠商動向、以及台廠相關供應鏈的布局機會。（作者是台新投顧總經理）