短線有壓 不宜追高

美國聯準會（Fed）主席鮑爾的鷹派談話，令全球金融市場驚慌失措，美股道瓊指數挑戰中期均線落空，那斯達克指數也難以擺脫下降趨勢線的壓力。所幸，費城半導體指數仍呈現多頭排列的優勢，台股雖呈現高檔震盪的格局，但大盤表現相較亞股跌幅較輕。

惟上市櫃公司法說對產業展望並未傳出佳音，反而頻頻下修財報預測，且2月的融資餘額提升6.5%，增幅明顯大於加權指數漲幅，顯示散戶回籠意願提高。因此，法人操作偏向謹慎，而散戶卻逢回承接力道積極，籌碼面將不利台股短線走勢。

台股2月證券劃撥存款餘額再創新高，金額增至近3.2兆元，且集中市場交易戶數月增31.6%，散戶積極湧入股市也反映在台股日成交均量創下近半年來最大。同時，投資人盤中當沖交易熱絡，2月集中市場當沖成交值占比提高至36.7%。

儘管全球經濟持續逆風與高通膨壓力罩頂，以及景氣動向混沌不明，廠商資本支出與採購備料保守，但投資人對台股仍偏向樂觀氛圍，追價盤面強勢股意願仍持續走高。

然而，台股2月以來維持高檔區間整理，外資與自營商賣超居多，投信因年後多檔基金更換經理人而呈現買超布局。此外，上市櫃公司法說與各大券商春季論壇陸續登場，企業對於產業前景的說辭仍偏向保守。展望未來，國際大廠訂單能見度仍撲朔迷離，由於多家企業沒有帶來營運業績的亮點，法人對個股報告的投資評價也偏向謹慎。

但市場資金熱絡，致使個股財報負面的訊息也能被市場追價所掩飾，企業庫存去化與產品降價視為已知的利空，股價反而營造利空不跌的現象。整體而言，法人操作仍以審慎保守為主，相較散戶積極進場，一旦市場開始警覺電子業庫存去化緩慢，原本法說預估的財測可能面臨再度下修，市場追漲的股價自然面對修正的壓力。

Fed點陣圖利率的高點，市場已預期更高的水準，對3月升息2碼的預估已跳升至七成，市場期望下半年資金轉向寬鬆的機率恐將落空。加上中國浪潮集團被列入美國商務部實體清單限制，也將造成全球伺服器出貨成長雪上加霜，更加重供應鏈廠商庫存去化與下修出貨量的壓力。

因此，投資人個股追高宜慎，應趁指數拉高與類股輪漲的機會，逢高調節持股並落袋實現獲利。

（作者是世新大學財金系副教授）