升息近尾聲法人：短債具低波高息優勢

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2023/05/19 18:04:28

經濟日報記者廖賢龍／即時報導

美國2年期公債殖利率自今年3月5%高點，現已逐步回落至4%水準；歷史經驗顯示，美2年期公債殖利率觸頂回落，是聯準會轉向降息的重要訊號，以2006年6月、2018年10月2次經驗為例，2年期公債殖利率觸頂與最後一次升息時間差為2個月以內，FedWatch期貨市場交易數據則顯示，市場有6成以上預期聯準會6月將按兵不動，維持當前5～5.25%的利率水準。

此外，美國2年期～10年期公債殖利率自去年７月起開始倒掛，目前仍維持倒掛態勢；國泰三年到期全球投資等級債券基金吳艷琴指出，殖利率倒掛環境下，短債具「低波高息」的投資優勢，以「2006年10月殖利率倒掛利差最大值進場並持有三年」的歷史資料計算，1～5年期債券單位風險報酬(夏普值)1.2，明顯優於5～10年期的0.8、十年期以上的0.5。

另以信評A+的HSBC匯豐控股為例，匯豐控股為英國第一大金融機構、全球第九大銀行(2021年)，營運區域遍布全球，提供企業、民眾及高資產客戶各類金融服務。匯豐控股不同年期企業債波動度分別為10.7%(2026.11到期)、13.4%(2030.5到期)、22.9%(2044.3到期)，「短年期債券因存續期較短，相較於長年期債券波動度較低，不畏景氣震盪，抗震力較強。」

根據信評機構穆迪發布的Moody's Investors Service報告，近十年全球投資等級債券平均違約率僅0.1%，遠低於非投資等級債券的3.5%，且投資等級債受惠於企業競爭力強大、財務體質相對健全、信用違約風險相對低，加上利差優勢，以美國投資等級債為例，2015年來，僅疫情期間初期(2020年3月)資金短暫轉為淨流出，但後續隨著金融情勢回穩，2020年美國投資等級債資金淨流入規模突破千億美元，回顧過去八年相關資產均獲資金青睞。

國泰投信現正募集國泰三年到期全球投資等級債券基金，為國內少數聚焦「全球投資等級債」的目標到期債券基金，適合投資屬性偏向穩健保守，且有穩定金流需求的投資人，該基金募集限時兩周，募集到5月26日，想鎖定當前較高的殖利率及有機會賺取較大的資本利得空間的投資人，好好把握此次投資機會。