ETF 20周年／「規模、績效、選股」國泰投信董座張錫談決戰ETF市場三關鍵

國泰投信是ETF第二波浪潮中進場的業者，以「決心、趁早、毅力」關鍵字，成功打破市場大者恆大的局面，旗下國泰永續高股息（00878）打動投資者的心，發行時間不到三年便彎道超車，坐上國內ETF受益人之冠的王位。

國泰投信早年以主動式基金打出名號，代操部位更是高居國內投信業者之首，擁有堅實的超額報酬、絕對報酬團隊。

在七、八年前看到了被動式投資的趨勢苗頭，張錫便下定決定要做ETF，他坦言：「這是一個蠻難的決定，需要下很大決心」，因為已經不是最早發行的投信，但看到藍海商機就要趁早布局，且切入ETF領域要先做好至少三到五年投入的心理準備，不僅僅是建立好後台就行。

國泰永續高股息ETF 如何登上ETF受益人之冠？

國泰投信ETF代表作「00878」，規模已經突破2,000億元。張錫說，當初在設計產品時就納入主動思維，選股考量有成長性的配息，目的在打造長期穩健的收益；不過，「00878如今取得的成果，是始料未及的，當初僅僅只是想要做出好的產品。」

歸納主要關鍵有三項要素：第一，產品設計要找出自己的強項以及資源，才能做出產品的差異性；第二，指數選股邏輯中要納入主動思維，找出對的趨勢；第三，ETF打的是團隊戰，需要包裝、行銷、造市、造勢，不像共同基金把績效做起來就好。只要三大關鍵元件到位，當引爆點一旦到來，產品自然而然就會水到渠成

新冠肺炎疫情期間，就是張錫口中的「引爆點」：促成ETF發展的關鍵轉捩點，在投資環境加速的數位化的背景下，開起三年的正向循環。

年輕人投資理財行為的改變，也是致關重要的因素之一，因為年輕人掌握資訊能力快，張錫分析：「現在年輕人不買房，改買ETF，並重視理性投資，會積極了解、分析差異，行為趨於成熟，不再對老王賣瓜照單全收，這是結構的質變。同時KOL的客觀分析也成為一股新勢力。」

台灣ETF市場或許還是藍海 看好更多業者加入

儘管ETF市場進入紅海，但從兩點來看，張錫樂見未來愈來愈多業者加入、愈來愈多產品成立。首先，國外ETF市場更大；第二，境內核備的共同基金檔數超過1,800檔，國內投信發行的共同基金競爭更激烈，相較之下，國內ETF市場或許還能稱得上是一片藍海，看好台灣ETF市場良性的競爭循環。

尤其股票實動戶的1,200萬人，ETF的受益人數才剛過600萬人，可見ETF市場尚未飽和，他預估，其中的台股ETF受益人突破500萬，在今年內絕對跑不掉，債券ETF再增加50萬人也是可以期待。

張錫強調，ETF市場未來超乎想像，因為ETF是先從年輕人開始，且多從股票型ETF入手；到去年才看到中實戶持有，漸漸吸納銀行利率低的存款戶、保單到期的保戶，「何況退休金自選等政策都還沒開放，以定期定額每月流入的資金就已經很可觀。」

ETF負面聲音也逐漸浮現

ETF的茁壯，也出現對ETF負面評價的聲音，最常被討論的就是ETF也會助漲助跌。張錫說，國外市場的確出現，當市況不佳時，最先砍的便是ETF，但關鍵在於國外ETF市場已經飽和；但台灣市場有三個不同的地方，一是台灣ETF發展近期年才進入快速成長期，才將要跨入所謂ETF 2.0時代，尚未飽和到人手一支ETF的情況；第二，目前投資人是理性投資，也就是傾向逢低加碼、買黑不買紅的策略；第三，定時定額投資部位不小，成為穩定的力量。因此目前不必對於這個現象太過擔憂。

而且在業界對ETF競賽之下，對投資人會有更多、更好的選擇，只有投資人能贏，投信也才會贏，也才能建立投資人、證券業、指數發行商等多贏ETF生態圈。

ETF能否留存 有兩大關鍵

張錫也預言，未來ETF產品留存的關鍵有兩項，一是規模大，會有大者恆大的助力；二是績效要好，才能勝出，而這兩的關鍵都要回歸選股，也就是ETF指數本身。

在角逐的過程中，以往是發行決定一切，未來會更加考驗產品的設計能力，而投信業更動公開說明書雖是考驗投資人的觀感，進行產品優化也是雙面刃，但仍是對產品、對投資人負責的行為。

未來看好ESG、AI二大趨勢：ESG是全球趨勢，包含電動車也是ESG之一，而台廠亦有切入電動車零組件供應商機；在AI持續發展下，台灣半導體具備強大競爭力以及獨步全球的領先地位，把這些優勢組成在台灣掛牌的ETF，讓外資來買就是很好的外銷方式。

縱使ETF是個趨勢，但主動式基金仍有其不可取代的地位。張錫以2021年的表現舉例，當年主動式基金績效就完勝ETF，國泰投信的主動式管理亦不會偏廢，仍朝向主、被動兩條腿走路的方向邁進。