ETF 20周年／每兩個台灣人就有一人持有 看ETF的質變與量變

ETF受益人接近700萬人次，相當於台灣每兩人就有一人持有，促成台灣資本市場的質變、量變、共變。如今ETF儼然是投資人這一生的投資過程中的必然，因為你有可能有ETF、或是你手中的個股有可能是ETF的成分股。

從第一檔ETF──元大台灣50（0050）在2003年6月25日發行，ETF台灣發展已經20年，從乏人問津到風靡全場，催生者之一、有ETF教父之稱的元大投信董事長，也是投信投顧公會理事長劉宗聖說：「下一個20年，也是ETF2.0時代的開啟。」

在6月20日元大台灣50上市20周年記者會上，劉宗聖感性地提出「三個感謝與一個期許」：他感謝主管機關與證券周邊單位支持及協助，完善了台灣ETF地貌與天際線；再來是感謝金控團隊，創造ETF生態圈，第三感謝是將近700萬ETF投資人。最後期許「不只曾經擁有，還要天長地久，願下個20年，更好、更大、更久、更強」。

統計至6月底，台灣上市櫃合計ETF達240檔，總規模3.06兆元，投資人數646萬人，投信業界認為，眼下不論是當前的全球或台股金融情勢，或是台灣投信業所處的競爭環境，ETF正值黃金年代、是投信業最值得發展的商品，台灣ETF也不間斷地傳出佳話：元大台灣50反一規模一度突破破千億元、成為市場全球最大槓反向ETF；債券ETF總規模僅次於美國市場；股市中約六成的散戶人手一檔ETF傲視全球、2022年受到股債雙殺影響全球資產大縮水，國內ETF、尤其台股ETF逆行而上。

ETF在最近五年的發展，也讓向來追高賣低、炒短線的台灣投資人轉性。在ETF推動下，小資族以定期定額方式持有，從交易數據可以發現台股愈跌、ETF規模愈大，完全符合投資「高賣低買」的教條，從而發生正向的投資力量；台股上萬七，也不見以往的淺碟特性：過熱爆量，因為多數散戶轉進ETF，也使得台股明顯走上法人市場。

正是龐大且穩定的散戶資金開始流入ETF市場，同步讓證券圈生態發生質變、且產生通吃四海效果，可以歸因ETF有六大特性：一、分散風險，投資一籃子股票；二、成本低廉，平均管理費為共同基金的三分之一；三、交易方便且彈性，盤中可以隨時下單；四、透明度高，投組一目了然；五、掌握趨勢，指數化投資免去選股煩惱；六、資產配置的原件，跟隨大盤的最佳化選擇。

ETF能大行其道，崛起的背後有九大關鍵：

一、2022年空頭，ETF是空頭的最佳投資朋友；

二、洗錢防制政策，全球開戶便困難，用ETF交易相對便捷；

三、客製化指數，愈來愈多符合投資心中所想產品；

四、零股交易，大幅降低小資、年輕族進場門檻；

五、存股盛行，長期投資帶動定期定額不間斷；

六、KOL（網紅中的關鍵意見領袖） 鼓吹被動式收入及財富自由等風潮；

七、稅負優勢，一般ETF證交稅千分之一、債券ETF停徵證交稅；

八、錢滾錢效應，在受益人數極大化下也帶動交易量以及交易策略的多元發展；

九、全球新冠肺炎疫情肆虐，WFH（在家工作）使得舉凡合適於網路交易的商品大量受惠，ETF正是其一。

ETF的量變可以用震驚市場來形容。自2003年的第一檔元大台灣50問世、一家投信業者寶來投信（現為元大投信）發行，當年底ETF資產規模35億元，日均成交值2.6億元，占市場總成交值0.28%；時至今天有240檔ETF、16家投信參與發行、總受益人數646萬人、總規模突破至3.06兆元、成交量占台股上市比重22.1%，改寫台灣投資天際線。

累積十年血與淚 ETF引發共變效應

ETF帶動的共變效應，是歷經了十年的血與淚。2019年境內基金再度奪回主場優勢，出現明顯分水嶺，成功超越境外基金規模，台灣ETF功不可沒，因其已經占據境內基金總規模的半壁江山，不單單讓投信業者在資產管理中殺出一條生機，ETF也重塑台灣資產管理業的結構與生態，使境內業者競爭力提升，並使境內與境外基金規模差距不斷拉開。

ETF不僅蠶食境內主動式基金、境外基金，也把餅做大，壽險保單、銀行定存等等周邊金融資金加入；ETF自建的生態系，還發生外溢效果：不僅投信有經理費收入，銀行有保管費收入、券商有手續費、證券造勢商有價差以及掛單收益、國內外指數公司有授權費收入、期貨商有期貨與反向ETF下單收入、KOL自媒體興盛等等，都得益於ETF的昌隆，形成一個良性循環，漸漸長成枝繁葉茂的ETF大樹。

人手一張ETF不是夢

現在，國內39家投信業者中有四成業者跳下來ETF市場共襄盛舉，儘管它仍是「毛利低、不賺錢的產品線」，但過了一定的規模門檻就是「躺著賺」，因此不少投信嘗試性發行不賺錢，一度放棄又回頭經營，連一直站在場邊觀望的外資投信，也重新考慮或加入市場。

市占率來看，⽬前以元⼤投信33%獨⼤，⽽前五⼤ETF發⾏公司元⼤、國泰、富邦、中國信託、群益投信合計則占了87%的市占率，代表ETF發行有先佔優勢、大者恆大的趨勢仍未改變。

走到今天的成就，ETF前五大投信業者均認為這不是一件不簡單的事，簡短概括用一句來形容就是「天時地利人和、時勢造英雄」。

如今來到ETF的中繼站的時點，看好未來不論是ETF發行商、生態圈、產品延伸性等都會將ETF這塊大餅愈做愈大。劉宗聖認為：「發展模式將由零和、競合、整合」，在良性循環下，亦會激盪出更多的火花，對投資人來說這都將一件好事。

展望下一個20年，ETF的參與者普遍認為大有可為，對於未來充滿期待，包括產品創新性、外溢性、重複購買性、其他金融商品結合的可能性、配置多項化等；國泰投信董事長張錫更直言：「總受益人數挑戰台灣證券實動戶的1,200萬、人手一張ETF，不是夢！」