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美國聯準會(Fed)應該不會再升息,市場轉而押注降息時間。法人指出,債券殖利率處於15年以來最高水準,建議投資人拉長存續期間,並且聚焦新興美元主權債、全球非投資等級債、結構型信貸等三類債券的投資機會。
目前市場預期,Fed從明年3月開始降息。法國巴黎銀行財富管理認為,這樣的預估可能過於樂觀,Fed應該會從2024年6月開始降息,一年內降息9碼(即2.25個百分點)。債券殖利率處於15年以來最高水準,建議投資人把握收益機會。
法國巴黎銀行財富管理指出,由於債券在降息環境中有機會提供類似股票的回報,存續期愈長則預期總回報愈好,因此在更加確定Fed開始降息時,建議投資人逐步增加債券存續期。
國泰投顧認為,整體而言,殖利率下行,應該會在未來一年為固定收益帶來推動力。美國10年期公債殖利率在10月底突破5%後一路滑落,11月底下滑至4.326%,為2008年12月以來的最大單月跌幅。
展望2024年,國泰投顧看好債市三大投資機會,即新興美元主權債、全球非投資等級債、結構型信貸。新興美元主權債有美元反轉助攻,全球非投資等級債的高殖利率具吸引力,結構型信貸則有多元化高品質的投資機會。
今年前11個月,新興美元主權債基金表現傑出。國泰投顧研究顯示,過往幾輪美元走貶時,新興美元主權債績效大都優於全球債券。展望2024年,在美債殖利率滑落、美元走勢反轉、評價面仍相對便宜等優勢的加持下,看多新興美元主權債。
全球非投資等級債在10月底的殖利率攀高至約10%。歷史經驗顯示,如果在殖利率相對高點進場,非投資等級債報酬可期。
國泰投顧指出,全球非投資等級債本質上承擔的風險低於股票,卻有「類似股票」的潛在報酬特質,2024年表現值得期待。
國泰投顧認為,Fed轉向後,利率敏感度高的高品質債可望率先表態。投資等級的結構型信貸更有明顯的投資機會,包括機構房貸抵押證券(Agency MBS)、商用房貸抵押證券等。
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