台塑四大利基調升Q3展望 四寶估下半年不淡

四大利基匯聚，台塑（1301）調升Q3展望。石化業四大關鍵因素齊聚，包括「原油價漲、旺季報到、大陸回暖、庫存回補」推升石化品價格，對此，台塑上修對第3季景氣的看法，同時拉高開工率。

台塑集團指出，原油價格持續上漲且第3季進入傳統需求旺季，加上中國大陸提出多項刺激經濟措施，客戶預期行情已近谷底、回補庫存，帶動石化產品價格普遍反彈回升，台塑四寶普遍樂觀看待下半年產業景氣。

針對市場供需，台塑表示，產業鏈經過一年多的庫存調整後，通路及終端客戶庫存水位降低，石化產品價格亦跌至接近變動成本，多數業者以減產取代降價銷售，加上近期原油及石化產品價格跌深反彈，客戶預期行情已近谷底，增加採購量。且第3季為耶誕節裝飾用PVC、包裝用HDPE、農膜用LLDPE、鞋材及太陽能封裝膜用EVA等產品傳統旺季，加上印度PVC需求成長可期，樂觀看待後市行情。

雖然8、9月配合台塑化OL-3歲修，第3季共有十個廠歲修，比第2季八個廠增加兩個廠，但因近期原油價格上漲，石化行情普遍自谷底反彈上漲，加上大陸持續推出刺激經濟措施，可望帶動石化產品需求增加，且第3季為石化產品傳統需求旺季，因此原本第2季降產的工廠將提高開工率，第3季整體開工率將拉高至87%、高於第2季84%。預期8月及9月營業額會高於7月；對第3季的預估，也從原本與第2季持平，上修至成長。

南亞指出，8月營收較7月增加；第3季營收較第2季略增。另，電子產業鏈長期去化庫存後，7月中下旬起庫存水位逐漸正常化，整體訂單有小幅回穩，加上AI、電動車、儲能相關領域需求穩定，市況可望逐步回升，電子相關產品營收增加。

台化表示，國際通膨趨緩，各國貨幣緊縮政策漸近尾聲，市場從保守轉趨樂觀，大陸經濟沒有惡化，觀察7月油價及石化、塑膠價格普遍上漲，而台化上游大部分產品也都漲足，有利於台化的營運。整體來說，由於市場轉趨活絡，8月營收預計會比7月好，量、價都有改善；因此，上個月預估第3季合併營收比第2季好的預期，沒有改變。

展望未來油價，台塑化指出，沙烏地阿拉伯表示不排除繼續延長或擴大減產，加上俄羅斯也表示將減少原油出口，使得油價下檔支撐強勁，加上美國通膨逐漸下降，經濟可望逐漸回穩，各機構預期下半年供需短缺每日100至200萬桶，將使油價保持穩健。

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