如何計算成長股的便宜價？他掌握「本益成長比」，投資資產13年成長19倍

我開始投資前幾年績效並不好，最主要的原因是我不知道該如何評估一檔股票的合理股價，當你無法確切知道一檔股票的真正價值，所有的進出都會變成憑感覺，這樣的結果就是當你賺點蠅頭小利出場後，往往股價才開始啟動大漲行情。

我的投資績效是在二○○九年學會使用本益成長比（PEG）後，才開始呈現顯著提升，投資資產在過去十三年（二○○九～二○二一年）成長了十九倍，能夠創造打敗大盤的投資報酬率，主要的原因是因為我選擇買進小型成長股！

英國成長股大師吉姆．史萊特的經典鉅作《祖魯法則》提到，過去五十年來小型股的表現遠勝大盤八倍，因此，一般投資人如果想在短時間創造高報酬，最好的投資策略就是買進小型成長股。

如何計算成長股的合理進場價格？可以參考史萊特提出的「本益成長比」公式。有投資資歷的投資人應該都知道，本益比不是一種有效率的指標，因為本益比只能呈現過去的獲利表現，但股價能否上漲，主要是看未來成長性，所以買股票不能只單看本益比，必須連同企業的獲利成長性一併考量。

原始本益成長比的公式為以「本益比」除於「每股盈餘成長率」，得到的數字低於一以下，代表股價低於合理價，如果低於○．七五，代表股價遭到嚴重低估值得買進。雖然本益成長比是成長股的最佳公式，但有時候會有評估落後的情況出現。

本書作者提出了進化版「今龜庵流」本益成長比，以「下一季的預期本益比」除於「每股營收成長率」，搭配《四季報》、即時公開資訊與各類股市入口網站，用下一季的預估數據取代本季數據，用營收成長取代盈餘成長，就能比其它人提早一步優先布局！

日本散戶傳奇人物今龜庵，二○○八年次貸風爆事件爆發後，拿出大半退休金在市場最恐慌的時刻投資J-REIT（日本不動產投資信託），資產在一年內成長七倍。之後，把資金集中在長期持有小型成長股，並以本益成長比做為買進指標，截至二○一七年底，資產大幅成長兩百倍！

書中除了詳細介紹改良版的本益成長比公式，讓原本的落後指標變成更加精準的領先指標外，也分享了小型股的選股心法，其中，優先關注的四大方向包括：業績成長幅度可望達三○％以上、出現刺激業績飆漲的材料、時代潮流興起的主題概念、以及遭到倒賣時價格有望反彈等，從上述四大方向入手，搭配財報與獨家改良本益成長比指標，你也能提前布局超強成長潛力股！

或許有些人內心會有疑惑，本書是以投資日股為主，同樣的方法適用於台股嗎？我想答案是肯定的。作者看了逾百本投資著作（同樣的，我也不例外），而大部分的經典大師作品都是來自於歐美居多，或許不同地方的投資規範及產業模式不完全相同，但我認為投資的基本原理都是相通的。

我與作者今龜庵素昧平生，但當我看翻閱此書時，卻有一種意外的熟悉感，有時會覺得這個觀點跟我相同、有時會覺得這句話讓我感同身受，追根究柢，是因為正確的投資策略，邏輯觀念都是相近的。

雖然作者只用了十年時間，順利讓自己的資產增加了兩百倍，相當令人稱羨。但深究其中，這其實是累積多年的經驗及知識累積的完美呈現。如果你也想要加快資產的累積步伐，對小型成長股所創造的出色報酬感到躍躍欲試，那麼超過五十年的實戰經驗累積成冊的《日本散戶傳奇的小型成長股獲利法則》，將提供投資人最佳解答！

本文摘自方舟文化出版的《日本散戶傳奇的小型成長股獲利法則：10倍飆股這樣選！打造年化報酬率30%的選股戰略》

作者：今龜庵

1949年生於鹿兒島，高中時期因父母工作需要舉家赴美。自聖塔莫妮卡學院畢業後，進入日本四大證券商之一的山一證券洛杉磯分公司任職。30歲後返回日本轉換跑道，過著正常上班族的生活。

2009年雷曼兄弟事件爆發後，拿出大半退休金重新開始投資股票。由於投資的J-REIT幸運地谷底反彈，金融資產在一年內成長7倍。此後，更受惠於2012年後的安倍經濟學行情，資產截至2017年底就成長了200倍。

其投資風格為長期持有小型成長股，選股特別重視本益成長比。