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根據美國供應管理協會（ISM）上月公布的最新製造業指數，美國工廠活動已連續13個月處於收縮狀態，這是自20多年前達康泡沫破裂以來持續時間最長的收縮期。兩周後日本新日鐵公司同意以高達142%的溢價收購代表傳統工業經濟的美國鋼鐵公司。這樁收購看好美國未來的基礎設施投資、半導體生產和能源轉型等三項利多將刺激建材需求增長和重振美國製造業供應鏈。這兩個成鮮明對照的訊息完美地概括了工業股進入2024年的環境：這是最好的時代，但也是一個艱困的時代。
疫情造成庫存過剩
疫情期間供應鏈中斷造成的庫存過剩，與利率上升和價格膨脹相衝突，抑制了對新設備的需求。這看起來愈來愈像是真正的經濟走下坡，而非去庫存的短暫現象。過去七個月中，工業經銷商Fastenal的螺絲產品銷售額有六個月出現下降，而Dover、洛克威爾（Rockwell）自動化和卡特彼勒（Caterpillar）等公司的未交貨訂單正在減少。工業軟體公司Trimble執行長潘特去年11月的財報中表示：「從全球總體經濟的角度看營運，我們看到許多終端市場和地理區出現日增的疲軟和壓力跡象，而利率、戰爭和地緣政治緊張加劇了這種情況。」
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