美利率轉折期 押股債平衡

美國聯準會（Fed）1月底利率政策會議，澆熄市場對3月降息的希望，預期Fed將延後升息時程至6月甚至下半年。投信法人表示，美國10年期公債殖利率未相應上升，投資等級債價格甚至上漲，無懼3月降息落空；股市也在基本面好轉與財報亮眼之際，擺脫降息時程延後的擔憂，如此積極正面的環境下，處處都是投資機會，股債資產都不能少。

瀚亞投信認為，Fed停止升息已確定，今年啟動降息的機會也高，何時啟動降息已非左右市場情緒的關鍵。信用債於升息結束後的1年甚至2年，都有雙位數的表現，換言之，當前正是布局信用債（投資等級債與非投資等級債）的好時機。

元大投信表示，在美國基準利率轉折點，通常是股債平衡策略最佳表現時刻，因為在「維持」高利率到正式降息這段期間，股市並不會率先反映經濟基本面陷入衰退疑慮，而會持續反映利率持平與企業獲利上修所帶動的行情；債券則將受惠於利率風險降低，一改過去美國暴力升息階段的高波動，重拾固定收益避險性質。

雖然科技股對利率相對敏感，但美國經濟數據仍具韌性、AI應用百花齊放下，使Fed的降息時程對股市影響不大。瀚亞美國高科技基金經理人林元平指出，美股近期漲勢凌厲，尤其半導體股在市場對AI應用趨於樂觀下，晶片領導廠、伺服器組裝廠股價均創下新高。

林元平表示，有鑑於雲端服務廠與各國積極發展AI大語言模型，AI晶片與硬體需求快速成長，加上消費電子產品銷售將回溫，將有助於相關半導體需求回升，美國科技股持續看俏。

元大投信分析，觀察美股市場，近期AI概念股表現亮眼，輝達（Nvidia）2月21日公布的最新財報超乎市場預期，上季營收大增2倍，刺激股價大漲16%，也帶動美股主要指數漲勢。不過更大的推動力量，在於透過Nvidia的顯著成長，確認AI題材潛在發展空間十分巨大。

今年以來行情表現集中在大型科技股，其中AI概念更力壓半導體、生技、元宇宙等題材，成為領漲動能。隨AI趨勢轉向應用，未來大型企業將更關注AI技術投資，在資金持續投入下，可望推動相關概念股營收穩定成長，建議長期持有AI主題ETF，如元大全球AI（00762）ETF進行布局。

瀚亞投信台股投資總監劉博玄表示，雖然Fed 3月降息機會大幅降低，但降息議題已非市場關注焦點，股市在基本面好轉與市場對未來創新成長期待的帶動下，盤勢自然維持多頭格局。台股自農曆年後漲勢凌厲，挑戰站上「萬九」大關；現在台廠只要能搭上AI列車，行情就得以延續下去。

整體而言，瀚亞投信認為，除非Fed釋出超乎預期的政策，否則以當前環境來看，對股債影響已不大；而2024年處處都是投資機會，儘管當前股市評價面已來到不便宜位置，仍建議投資人應持有較具爆發力的股票部位，並搭配債券資產，為投資組合達攻守兼備之效益。

元大投信指出，債券市場從去年開始躍上舞台，根據最新FOMC會議聲明刪除進一步緊縮措辭，Fed主席鮑爾稱會關注過早或過晚調整政策之風險，市場預期降息只是時間問題。

目前全球大型法人對於債市已共識看多，美銀全球經理人調查報告指出，多數經理人看好在降息預期基調下，債券將是2024年各資產的最大贏家，重押債市比重已達近20年來最積極。

此外，債券只要發債國家或是企業不違約，都會每期固定支付債息，不像股票股利會隨當年企業經營結果而有變化，例如元大美債20年（00679B）配息計入海外所得，適用個人最低稅負制，於新台幣670萬元內可免稅（自然人），今年更調升為750萬元。

另一方面，因其配息來源屬於海外所得，無論單次領息金額高低，都免繳二代健保補充保費，建議把握高殖利率進場機會，持續加碼布局長天期債ETF。