基金特蒐／第一金台灣核心建設 靚

人工智慧（AI）在2023年大放異彩，截至9月27日，第一金台灣核心戰略建設基金報酬達42.6%，居類型之冠。展望後市，操盤人張正中對於台股市場未來半年行情並不看淡，短線震盪提供機會進場的契機，建議投資人可以逢低布局；且該基金也有月月配級別，值得想穩定領息的投資人關注。

第一金台灣核心戰略建設基金在Lipper分類屬於基礎建設主題，今年來績效大幅領先同類型平均，歸功於第一金台灣核心戰略建設基金100%投資在台股市場，而台股在AI掀起的浪潮推動下，表現居全球前段班；相較之下，傳統的基礎建設股表現較為溫吞。

第一金台灣核心戰略建設基金同樣可歸類在台股一般型基金，今年的表現也贏過大盤以及參考指標，同期來看，加權指數15.6%、櫃買指數18.1%、特選臺灣核心戰略建設報酬指數34.2%、電子零組件報酬指數34.09%。

第一金台灣核心戰略建設基金主要投資於國家戰略產業，火力集中在六大核心戰略產業，包含資訊數位、國防戰略、綠能再生能源、資安、民生戰備、醫療。

然而今年受到中國大陸經濟疲弱影響，今年側重於四大產業，順序為資訊數位、資安、國防戰略以及綠能再生能源；對於民生戰備以及醫療今年採取低配。

在配置上，根據8月基金月報，基金前三大持有產業分別為半導體26.8%、電子零組件23.6%、電腦及週邊16.9%；前五大持股為台光電4.6%、台達電4.1%、金像電4.1%、台積電3.1%、智邦2.9%。

針對行情，張正中指出，美國公債殖利率創多年新高，反映美國經濟數據強，然在高利率環境對實體經濟的滯後性，包含消費市場中、房地產等影響將值得觀察；目前通膨回檔，今年是否再升息是有疑慮的，不過，此際美債殖利率持續向上，造成股債雙殺，評價重新調整的情況，使AI指標股輝達近期表現弱勢。

台股亦然，除反映AI族群漲多外，美元強勢環境下，外資持續站在調節方，對盤勢有著一定的向下壓力，這與基本面無關，權值股因流動性高而被調節，台股面臨眾多利空測試，再加上中秋、雙十連假的到來，連續假期行情較不易有表現。

張正中看好第4季起有機會啟動反彈行情，建議拉回找買點。首先：AI不會缺席，AI先前修正部份源自於因CoWoS缺貨，下游成長性不如預期，然隨著AI伺服器陸續出貨，將逐步反映在數據上，AI不會是泡沫，只是需要時間以及空間；特別看好伺服器供應鏈中具備規模升級的中端零組件，包含PCB、CCL、散熱等。

第二，因半導體庫存調整至尾聲，明年將迎接復甦、回升行情，推升台股將從今年獲利衰退三成到明年獲利回升兩成，基本面回升，將有利電子，預期這將是最後一波利空測試。在操作上，在AI伺服器概念股漲多之時，已有將部分部位轉移到半導體上，相關股價修正會採取逢低買進態度。

第三，選舉、作夢、紅包等多重行情催化，鄰近大選前，1,700-1,800億元護盤資金托底，且從歷史數據來看，過去20年第4季平均上漲機率達85%、近十年則更高達九成，第4季有作夢行情、第1季有紅包行情接棒，現階段跌深均為後續反彈作鋪墊。

第四，過去歷史經驗，在停止升息到降息之間，美股會有雙位數的漲幅，也就是說不用等降息，若沒有系統性風險，股市就會先發動，基於這四大理由，對於行情不看淡，建議下跌站在買方。

在投資上，建議投資人採取定期定額方式介入，且要有耐心，根據統計數據來看，持有愈久、勝率會愈高；投資人也可以再搭配定期不定額，當下跌10-15%時加大扣款金額、逢上漲10-15%時則減少扣款金額。

月月配ETF在台灣掀起一波熱潮，第一金台灣核心戰略建設基金同樣有月月配級別，今年以來報酬超過四成、年化配息率5%，有著不輸高股息ETF的表現。

操作心法

●操作以雙軌並行策略

採取由上而下（Top-Down）與由下而上（Bottom-Up）並重策略，先以產業前景著手，再進一步從基本面去挑個股，並且重視個股評價。（高瑜君）

投資小叮嚀

●美國殖利率及美元走勢

因美債殖利率上行，呈現股債雙殺，AI指標股也回檔；在美元走強下，外資不斷調節台股，壓抑行動能，預期短線趨勢不變，行情弱勢整理機會大，是逢低布局的好機會。

●觀察國際油價的變化

隨著通膨回檔，聯準會暫停升息，雖然對於今年是否在升息一碼市場仍有雜音，但接近這波升息循環終點是可以確定的；然近期油價衝高，是否形成二次通膨、CPI降不下來的情況?將是後續關注的重點。（高瑜君）