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撰文/蔡明彰
萬寶投顧蔡明彰強調，台股2023年大漲25％，創14年來最好績效，基期提高後，誰是2024年潛力股及意外黑馬？
從台股歷史經驗得知一個重要的規律，若那年台股績效很好，漲很兇的個股隔年都動不了，反而績效殿後族群，隔年跌破眼鏡，因某個黑天鵝事件而大漲。2024年最大黑馬將是低基期族群。
電子股基期最低，而2024年有新題材首推面板，面板及記憶體稱為雙D，所有電子產品都用到的關鍵元件都是景氣循環股，目前記憶體績效遠勝面板，但2024上半年，面板將複製記憶體2023下半年的減產大行情。
回顧記憶體以前景氣多慘，2023年初美光全球大裁員，台灣廠裁員6％，利空使美光跌到48美元，現在85美元。低點來大漲近8成，美光最新財測，全面看好2024年各類型記憶體前景，尤其AI帶動的需求，但美光只是全球記憶體生產商的老三，老大三星及老二海力士合計佔全球記憶體產量70％，等到2023年第二季，海力士、三星加大減產後DRAM及NAND Flash到了9月才止跌反彈。
海力士股價3月最低7.9萬韓元，但減產後一路上漲，現在14萬韓元，底部來大漲77％，漲幅與美光相近。
萬寶投顧蔡明彰強調，分析記憶體要把握佈局時機，關鍵字是裁員及減產。看到這兩大危機就是轉機，聰明投資人在景氣谷底進場，在景氣峰頂出場，但什麼是景氣谷底？就是產品價格跌爛到廠商都受不了，因此裁員及減產。
最近面板雙虎裁員了，群創竹南廠裁員上百人，友達新加坡廠裁員500人，但面板雙虎大尺寸面板廠量佔全球20％，中國廠商佔70％，面板減產，中國說了才算。中國電視出貨量2023年11月357萬台， 年減13.2％，連5個月降幅逾10％，影響到上游的面板。
液晶電視面板報價從2月漲到9月，55吋漲52％，但第四季終端需求不振。中國四大面板廠京東方、華星光電、惠科、咸陽彩虹開始減產20％，預定2024年第一季產能利用率再降至60％以下。第一季是面板傳統淡季但中國大減產，可能是面板雙虎績效竄升的意外時刻。
萬寶投顧蔡明彰強調，面板雙虎低基期，2023年友達漲19％，群創漲21％，績效落後整體電子的35％。看景氣循環股的估值不是本益比，因為EPS仍虧損，而是股價淨值比。友達、群創淨值分別21.24元及25.86元，股價淨值比分別0.8及0.5倍。
面板最大終端需求是電視，上次2021年東京奧運沒有拉動電視換機潮有兩大原因。當時，疫情期間歐美民眾居家上班，剛換了新電視。另外，時差因素歐美觀眾的奧運電視收視平平，這次2024夏天巴黎奧運不同，兩大因素都改變，使歐美電視換機潮出現。
如果面板雙虎營運露出曙光，面板周邊零組件將連動走強。首先被法人看淡2024年展望的面板驅動IC與大尺寸面板有關的聯詠、天鈺、矽創成焦點。
基期最低，非電子是航運股。2023年航運股下跌6％，各類股績效倒數第一。貨櫃三雄長榮、陽明、萬海，淨值分別214元、81元及78元，目前價位遠低於淨值。散裝輪更是一票股價淨值比小於1，新興、中航、台航、四維航、正德等。
萬寶投顧蔡明彰強調，貨櫃三雄自2021年創天價後重挫，長榮融資大減31萬張、陽明11萬張、萬海3萬張，表示散戶籌碼被徹底洗光。紅海危機使貨櫃輪運價急漲，先行指標的上海集運指數歐洲線期貨在12月15日後一周狂漲54％，當周現貨SCFI歐洲線大漲45％，長榮歐洲線營收佔比38％、陽明37％，都是各航線佔比最高。
歐洲線運價急漲使長榮、陽明2024年第一季獲利急速拉升，展望比多數電子股更好，但股價基期更低，將形成部分漲多電子股獲利了結壓力，資金轉向航運股。
紅海情勢緊張，客戶擔心運價未來再漲，會把Q2的艙位提前到Q1運送，使貨櫃輪Q1淡季不淡，如果美國復航紅海與葉門胡塞組織爆發衝突，恐怕所有航商都避開紅海蘇伊士運河航線，繞行非洲好望角，將減少亞洲到歐洲30％運力，等於大幅減產概念，給予航運股充足上漲動力。
不過，馬士基表示，在美國復航紅海下，將恢復少部分航線，造成周一貨櫃三雄漲多重挫，基於安全考量不會太多船隻加入，真正的目的是運回空櫃，所以未來的運價還是看漲。
萬寶投顧蔡明彰強調，航運股經過激烈換手還有好戲可看，光靠紅海危機不足以造成航運股長線大多頭，必須終端需求上升。
散裝輪運送鐵礦石、煤炭、糧食，與全球經濟貿易高度相關，貨櫃輪載運生活必需品與民眾消費有關。2023年全球貿易年減5％，主因歐美高利率及中美緊張，供應鏈轉向。
2024年歐美都會降息，全球貿易恢復正成長。歐美民眾消費上來最受惠不是科技股，而是航運股。前波中國冬季儲備鐵礦石，BDI指數從1,385點急漲到3,346點，漲升1.4倍，但近來又急跌，回測2,000點，修正40％，但散裝輪低估值，散戶手中沒籌碼。
龍頭裕民、中航自高點跌15％以內，判斷散裝輪運價修正近尾聲。散裝輪低基期優勢有機會成為Q1意外黑馬，法人會買中航、裕民、慧洋-KY高EPS個股，但過去散裝輪有大行情，中實戶卡位的低價股漲更兇，新興、四維航、正德價位大致是中航、裕民、慧洋-KY平均的一半，是中實戶會青睞的對象。
上波新興大漲50％，居散裝輪最大，這次會換人。正德前三季EPS 1.12元，全年估1.8元，11月營收1.29億元，創16個月新高。受到新船加入營運，估2024年EPS挑戰3元，獲利跳升6成。
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