元富鄭文賢 基本面有撐

西德州油價處在70~75美元低檔，密西根1年期通膨預期創2021年以來新低，美國通膨延續降溫趨勢；加以最新Fed會後聲明釋放鴿派訊息，帶動美債殖利率從高峰5%降至3.9%之下，激勵股市評價上揚。另一方面，時序進入年底，投資人樂觀預期2024年企業獲利可望處雙位數增長，激勵金融市場看回不回，其中，S&P 500指數高點來到4,778，逼近歷史新高4,818。

元富投顧總經理鄭文賢表示，回歸台股來看，在美債殖利率、國際美元指數雙降，外資12月持續買超台股，激勵台股跟隨國際股市腳步，指數高點來到17,743點，未來似有挑戰萬八之勢。

全球金融市場關鍵仍在通膨、利率政策及美國經濟。短期葉門青年組織襲擊紅海貨船帶動油價、運價上揚，引發通膨不確定增加，後續仍需觀察事件演變；然非OPEC原油產能增加，美國原油產能創高至每日1,330萬桶，原油市場面臨供過於求，評估油價大漲機率不高。

最新美國11月CPI年增率持續從前期3.2%降至3.1%、PCE年增率可望回降至3%之下，評估在商品通膨、薪資之服務通膨降溫下，美國通膨下滑趨勢不變，有利Fed利率政策轉向。

Fed最新利率點陣圖，針對2024年利率展望傾向降息3碼；且鮑爾指出降息未來將進入討論，差別只在降息時點、幅度，目前市場仍沉浸在Fed明年降息預期，VIX指數停留在13低檔、AAII樂觀情緒指數來到波段高點。

然而，美股要能延續上漲，經濟不冷不熱，所謂軟著陸情境為重要後盾。隨著高通膨、高利率對經濟滯後效應，及美國過去超額儲蓄幾乎用之殆盡，美國消費降溫促使明年美國GDP年增率從2.4%降至1.5%；後續經濟觀察重點為Fed能否在就業市場大幅降溫前，透過降息手段緩和經濟衰退風險。最新11月失業率再度回降至3.7%，維持在疫情後低點3.4%附近，短期來看，軟著陸氛圍有利金融市場處在高檔。

11月以來，全球股市漲幅普遍高達10%以上，S&P 500指數從4,103點漲到4,778點、台股從15,975點漲到17,743點，短期股市評價不便宜，不時有獲利了結賣壓出爐。

然國際情勢維持正面氛圍，油價低檔、美債殖利率下滑，股市波動率降低；加以台灣基本面改善態勢不變，11月外銷訂單、出口年增率轉正，對策燈號將從藍燈轉為黃藍燈、台灣GDP年增率連續兩季上揚，主計處預測GDP從今年1.4%上升至明年3.4%、投資人預期明年企業獲利將增長20%，基本面對台股有撐。

另外，適逢台灣總統大選將至，政策作多態勢不變，從過去六次大選經驗，選前一個月台股上漲機率高，選舉行情、年底季節性效應可望挹注台股維持高檔。

投資錦囊

台股基本面漸入佳境、國際氛圍正向，然評價不便宜，評估短期指數將轉為高檔震盪格局，萬八上檔有壓，後續指數將在月線至前波高點附近波動。類股方面，近期主流聚焦AI PC概念股。傳產部分，短期貨櫃類股維持強勢；再者，適逢大選，政策概念股包含軍工、重電、綠能，及觀光百貨為盤面焦點。