ETF 20周年／元大投信董座劉宗聖看下一個20年 ETF 2.0怎麼發展？

寶來投信（現為元大投信）為ETF的開山始祖，是法規突破、市場開拓，產品創新與製造的先河，打下ETF江山，台灣ETF教父、投信投顧公會理事長暨元大投信董事長劉宗聖功不可沒。

迎接ETF 2.0時代，他看好ETF配息族將走向ETF配置族，未來的挑戰，關鍵還是在於研發、人才、技術、市場推廣、甚至是風險管理都缺一不可。

2023年無疑是台灣資產管理業界重要的一年：迎接主動基金40周年、ETF 20周年，從台灣基金市場發展過程與周期來看，過去20年無異是ETF發展與崛起的階段，劉宗聖感嘆：「ETF在這20年真的是很不容易，但也不代表著主動型基金或者原來的一些產品就沒落了，事實上是持續發展中，只是有不同的策略性選擇。」

不可諱言，2019年起境內基金規模能夠正式超越境外基金並跨過4兆元的門檻，時至今日到5.1兆元，就是占比達2.7兆元的ETF。如今ETF也可以與複委託相庭抗禮，關鍵是ETF在第一個1.0時代，創造了「4 X 4 X 4 X 4」的大格局。

第一個四是「股票、債券、商品、外匯」四種不同的資產類別。

第二個四是「 原型、槓桿、反向、smart beta」，尤其這幾年市場偏好smart beta類型產品。

第三個四是「證交所、櫃買中心、期交所、集保」，主管機關在法規及政策的開放，是ETF熱絡發展的關鍵元素之一。

第四個四是「零股、存股、ETF、APP」四大關鍵機制，近年ETF的崛起，代表著台灣跨證券、投信領域產生了一個新的生態系統。零股開放解決了小資族的入手痛點，做到資金分散；存股可以解決行情高高低低的問題，做到時間分散；加上ETF簡直就是絕配，因為是ETF就是標的分散的代表；APP數位化、智能化，交易更加便利。所以這20年來將ETF 4 X 4 X 4框架撐起來。

從業者的發行角度、產品發展模式來看，零和、競合到整合是三大關鍵，過去往往會有主、被動基金之爭，主被動「一刀切」，不過現在已經不然，進入競合的階段，主、被動的選擇是依據行情，行情不好買被動、行情多頭選擇主動式商品增益等，接下來慢慢看到進入整合階段。

各家投信現在已經進入「雙引擎模式」，也就是主動有其主動的特色，被動有其被動的優點，因而投信業在未來不擇一、做成整合，因此未來的的產品會是一個多元的組合。

從一檔的ETF元大台灣50開始到今天超過200檔，從解決投資人不知如何選股的痛點，又回到了投資人面對選擇ETF的痛點，劉宗聖評論當下的ETF市場指出，「超過一半的規模是集中在債券、受益人超過八成是在台股、超過500萬的投資人是屬於配息族」，投資人「不能沒有配息，但也不能只有配息」，因此投資人模式應從「交易導向」轉成「配製導向」，從「配息族」走向「配置族」。

所謂的配置，就是資產部位上要建構不同的類別，例如今年，除了股票，債券也成為配置中重要的一環，「股債的組合配置」會是當下的思考重點，甚至應考量股、債、外匯、商品四種組合。

換言之，「ETF是給投資人魚吃，現階段還要教投資人釣魚」，將ETF做到配置組合，從一次一檔、到一次多檔的ETF的組合與配置，從而讓投信業能持續吸納跨領域的合作：將原來的基金族加入股票族、銀行族、保險族，甚至是退休族。

劉宗聖認為，元大投信已經走過ETF的發行高峰期，要告別以生產製造、進入創新應用為主的模式，「接下來的ETF 2.0就是解決方案導向，提供差異化的附加價值，因人而異，提供客製化的服務，走向品質敏感、配置導向的多元組合模式。」