整理包／ NVIDIA GPU 供應要角還有它！ ABF 載板串起 IC 產業鏈 概念股、產業現況一次看

輝達（ NVIDIA ）黃仁勳19日發表最新 GPU 晶片及產品B200、GB200，預料將帶動先進封裝、晶片需求，造就新的AI熱， 而IC載板有望跟著受惠，其中 ABF載板聲量再起，外資更看好台廠 ABF 三雄未來發展。為何AI晶片熱跟 ABF 有關、它又是什麼？那些概念股將受惠呢？《經濟日報》整理相關資訊供讀者參考比較。

一、ABF載板是什麼？

關於電路板、載板，我們通常對PCB （印刷電路）板比較有印象，但 ABF 載板卻也是晶片中不可或缺的重要角色之一，ABF 載板其實就是運用 ABF 技術材料製作的IC載板，而IC載板的相對位置在 PCB 和晶片之間，它除了是盛裝晶片的「容器」外，也作為晶片和 PCB 載板間的連結「通道」。同時，還能發揮保護電路完整性、建立有效散熱途逕等特點。

二、IC載板材料有3+1種

IC載板本身技術含量較高，它的上游主要有銅箔、基板。其中，在基板部分，因材料、用途不同，可以區分為 BT （雙馬來醯亞胺三嗪樹脂 ；Bismaleimide Triacine）、 ABF （高頻環氧樹脂 ；Ajinomoto Build-up Film）與 MIS（Molded Interconnect Substrate）三種，並以此為基礎，最終製成IC載板。

ABF 據悉為英特爾（Intel）技術主導研發，因為材質屬性能夠製成線路較細，能夠在同樣空間內布局更多元件，集成度和密度皆較高，同時，也代表，有更低的訊號延遲，進而提升電路板的效能與速度。另因為較細的電路，在運用上相對較為廣泛，能夠利用於更小的晶片或裝置上，因此，佔IC載板製程大宗。ABF 近年搭上AI風潮，跨足晶片處理器、先進封裝等領域。

另一項 BT 則在日本三菱瓦斯公司上較有技術優勢，雖然因為屬性關係，使得製成的基板較硬，且在線路的布置較為複雜，無法廣泛的被應用於主流產品上，但因為溫度調控上具有優勢，進而提升產品良率，仍被運用於射頻晶片和 LED 晶片等技術較純熟（基本）的產品上。

此外，提及 MIS，在技術方面，是一種相對於另外兩種較新的技術，特點在它的基板包含一層或多層預包封結構（可以想像為基板疊層內多了很多可以加快電子訊號傳輸的空間） ，它有比 ABF 擁有更細的電路，不過，因為 MIS 通常採用「有機基板」，有機基板無法有效傳導熱量，對於 CPU、GPU 等需要快速散熱的晶片處理器而言，散熱性不如 ABF。

至於，隨著 CoWoS 先進封裝需求逐日增加，理應出貨量、營收都會漸入佳境，但在 ABF 原料供應不足，且近乎由日廠味之素（ Ajinomoto ）和積水化學（ SEKISUI CHEMICAL ）兩廠把持下，高階 ABF 載板出貨有壓。

對此，經台廠研發，由晶化科技打造的台灣在地材料 TBF（增層薄膜；Taiwan Build-Up Film）誕生。其特點在於，未來能夠量產，根據公司表示，不僅膜材不易脆化，韌度優於日廠，也因為在地生產、交期快，並能夠大幅降低碳足跡，不但在技術上視為突破，更滿足自給自足，打造台灣供應鏈概念。

除了IC載板，還有哪些熱門產業呢？

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三、ABF 產業現況

雖然 ABF 屬高技術範疇，理應來說也該有高附加產值，以長期佈局的台廠 ABF 三雄來說應該是「探八爸（賺飽飽）」，不過，ABF 出貨其實有一大部分需要仰賴PC和NB產業，AI伺服器、CPU、GPU 等處理器占比則較少。

看準5G、智慧型手機爆發市場，大陸大舉進攻IC載板產業，近年不僅BT產業大幅拉高，ABF 占比也在提升， ABF 主力廠多集中在亞洲，原本僅包含，台廠欣興、南電、景碩，國外部份則有日本 ibeden、 Kyocera、Shinko、南韓 Samsung 旗下的 SEMCO 等，現在還多了 AT&S 以外的陸廠的競爭。

再加上，PC產業自2023年上半年起陷入停滯消化階段，連帶影響 ABF 需求量大減，大摩甚至悲觀預估，在價格競爭激烈的環境下，ABF 將會供給過剩至2025年。

不過，孱弱的局勢可能很快就會迎來反轉，輝達黃仁勳先前GTC大會發表最新晶片處理器，且持續運用台積電 CoWoS 先進製程技術，預期未來ABF載板需求也會擴增兩倍，有望大舉緩解ABF目前正面臨的庫存壓力。

四、ABF 概念股有哪些？

台廠「ABF三雄」欣興電子（3037）、南電（8046）、景碩（3189），其中，欣興在ABF中佔比最重，也被視為IC載板台廠指標之一，根據欣興2024年2月最新法說會指出， AI將會是主導動能，ABF載板在AI應用產品需求旺盛，高速運算（HPC）產品穩定量產中，對次世代產品的掌握度也很高，下半年至2025年將有新產品進入量產階段，樂觀看待今年營運。

不僅如此，原先大摩降評 ABF 三雄，但瑞銀、小摩等則是看好輝達的GB200將有效挹注產業營運，給予目標價優於大盤肯定。

另外，南電和景碩雖然並未被列在輝達首播供應鏈中，但隨著下半年PC/NB市場逐步復甦，以及AI帶動的拉貨需求，也有望紓解困境迎來春燕。

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