聯發科成長動能熄火，老董蔡明介保持沉默，檯面下卻頻頻出招

今年上半年，聯發科的成長動能明顯熄火。當對手高通早已布局車用、物聯網，老對手華為自製手機晶片若正式重出江湖，多道逆風下，蔡明介有什麼方法，讓聯發科再次避開「一代拳王」的魔咒？最新一期《財訊》雙週刊製作「蔡明介逆風突圍」專題，深入報導聯發科近年的營運挑戰，董事長蔡明介如何因應？同時也解析聯發科及其小金雞的投資價值。

台灣IC設計龍頭聯發科，今年召開股東會的氣氛相當低調。這一天，新竹下著大雨，參加的人稀稀疏疏；股東會不僅謝絕媒體採訪，會後聯發科董事長蔡明介也不發一語，快步離開，與2016年形成強烈對比。

當年，蔡明介在股東會後開心召開記者會，宣布將投資2000億元在5G、人工智慧、車聯網、工業4.0等新領域，聯發科雖因5G晶片成功再創高峰，現在發展卻再次遇上成長瓶頸，蔡明介似乎先選擇保持沉默，但檯面下正頻頻出招。

過去7年，聯發科不僅祭出大投資，也請來台積電前執行長蔡力行出任執行長。蔡力行上任後，聯發科交出了強勁成長的成績單，2022年營收達5488億元，較2018年增加了130%；其中，代表本業競爭力的營業利益為1268億元，更較2018年大增687%。同年，聯發科躋身全球第五大IC設計公司。

過去聯發科受惠於中國5G手機滲透率快速攀升，以及疫情造成的大缺貨潮；但是，中國經濟不振，加上華為自製晶片「復活」，聯發科新的挑戰也正式開始。

根據市調機構統計，過去兩年來，全球手機市場罕見出現連續下滑的走勢；屋漏偏逢連夜雨，蘋果手機市占率卻持續擴大，聯發科客戶所處的安卓手機陣營，市占率將下滑。由於蘋果自己設計手機處理器，向聯發科競爭者高通採購基頻晶片，蘋果市占率愈高，對聯發科愈不利。大摩估計，聯發科的每股盈餘將從去年的73元，降至今年的45元。

《財訊》報導指出，聯發科的另個挑戰是市場高度集中在中國。聯發科產品出貨至中國的比率「超過七成」，當美中角力加劇，中國失業率上升，中國品牌在海外遇到挑戰時，營收若過度依賴中國客戶，聯發科將會更辛苦。

尤其，日前傳出華為已推出7奈米手機晶片，中國積極提升自製晶片比率，這對以中國為市場的零件供應商不利，都將成為聯發科的大挑戰。

從現在到明年，聯發科的機會在於手機市場重返成長軌道。到明年底，聯發科打造的新平台即將浮現，聯發科如何維持營收成長，將是觀察新策略是否成功的關鍵。

【完整報導詳見財訊694期】