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撰文/蔡明彰
萬寶投顧蔡明彰強調，本波台股急行軍的本質是軋空手，最大的空手是外資。外資錢多，但操作沒有正確的邏輯，從7至10月累計賣超台股5,200億元，把大盤自高點17,463點賣到低點15,975點，下跌1,488點，同時也匯出資金，使新台幣重貶至32.48元。
但由美股帶動的突如其來反彈行情，11月台股大漲1,400點，外資被迫大舉回補，這個月買超2,200億元，新台幣也強勢升值至31.4元。然而，投資人要冷靜思考外資做法對不對，接下來12月台股怎麼走？
因為主計總處再次下修今年台灣經濟成長率至1.42％，14年來最低，出口不振及投資不如預期為兩大原因。現階段除了某些產業庫存回補外，缺乏強力基本面背景，所以台股攻過18,000點的難度很高，希望放在聯準會終止升息循環的資金題材。
12月最關鍵的兩天，12日公佈美國11月CPI，13日今年最後一次FOMC，台股已大漲逾1,000點，12月中旬前漲勢將放緩，可能是期間波動，CPI及FOMC若是正面發展，12月中下旬恢復攻勢。
現在大盤已快回到高點17,463點，外資過去幾個月的大舉賣超是否做對，答案一目瞭然，但有時做錯不會只有一次，還會有第二次。
萬寶投顧蔡明彰強調，如果這波外資回補持股太多，也可能被軋空手軋在最高點，聰明的投資人要反向減碼股票。外資11月買超很多金融股，中信金、開發金、玉山金等超過10萬張，兆豐金、元大金、新光金、第一金也有7萬張以上。
外資的操作邏輯押寶聯準會明年降息，金控公司手中大量公債、公司債，價格強力反彈，原則上沒錯，但萬一聯準會的降息時間往後延遲，金融股多頭行情就不會如預期那麼好。
股票買得早，不如買得巧，太早佈局半年後才漲，沒幾個人有此耐心，最好提前一個月佈局，後來發動3至6個月中期行情。
同樣高股息ETF國泰永續高股息11月底調整成分股，增加成熟製程晶圓代工聯電、世界也可能買太早，聯電明年估計股利2.3元，殖利率4.6％，確實可中長期投資，可是明年中國成熟製程32座晶圓廠建成量產，加上原有44座，除非成熟製程需求大爆發，否則陷入供過於求。
大盤低點強彈1,400點，大盤補漲輪動極為正常，但不要忽略產業基本面，為了賺差價，買了二軍、三軍股票，可能到頭來一場空。
萬寶投顧蔡明彰強調，只有兩種類型的股票現在佈局時機最恰當。第一種產業有明確庫存回補，未來幾個月都看好，以IC設計及記憶體為代表。第二種邊緣AI相關族群明年成長性最強，台灣IC設計2022年產值新台幣1.2兆元，僅次於美國，居全球第二大。
台灣有近百家IC設計公司，但聯發科一家就佔了台灣IC設計46％產值。再把瑞昱、聯詠加進來，這三家IC設計佔63％。如果大家有注意聯發科創今年新高價，聯詠也創高，攻上500元關卡。聯詠今年EPS估37元，以過去八成發放率計算，明年股利30元，殖利率5.9％。
同樣瑞昱也改寫今年高點，聯發科、聯詠、瑞昱是台灣前三大IC設計公司，也是全世界前十大IC設計，若這三檔不漲，怎麼能呼應IC設計的補庫存。
萬寶投顧蔡明彰強調，看大做小選股邏輯在別的股票或許是對的，但投資IC設計是錯的。IC設計公司沒有晶圓廠，公司的價值在技術、研發、專利、人才，有些中小IC設計沒技術、缺人才，只能接大廠不要的單子，營收少得可憐。
這波太慢進場又想一夜致富的投資人找本質不好的IC設計炒作，劣幣驅逐良幣會使行情縮水。
聯發科在2018至2023年間投入180億美元，折合新台幣5,600億元研發經費，而有些股價上百元的IC設計公司，一千年總收入也沒有新台幣5,600億元。
沒說錯，舉例現在價位200多元的某檔IC設計，2022整年營收不到5億元，一千年總收入5,000億元，誰是IC設計的良幣或劣幣，非常清楚。
記憶體族群很早從8月就起漲，反映產品價格反彈，但11月以來漲勢停頓。威剛、群聯11月只漲1至2％，但11及12月營收估計仍持續創高，補庫存至少持續到明年第一季，營收利多不變，但11月沒漲就成12月的上漲焦點。
萬寶投顧蔡明彰強調，股票要有想像空間才能成為黑馬，AI手機除了處理器、射頻元件外，最需要配合升級有三個部分。
記憶體容量加大，三大原廠HBM 3e將在2024年Q1獲輝達認證，記憶體利多題材會再度被炒作。手機鏡頭大升級，傳明年蘋果iPhone 16 Pro升級導入潛望式鏡頭，大立光11月大漲15％，創一年來單月最大漲幅。AI手機運算大型語言模型百億個參數極為耗電，電池也要大升級。
新普11月大漲13％，也創一年來單月最大漲幅，流傳iPhone 16的電子模組照片，電池體積變大並有新散熱的裝置，顯然已在為蘋果iPhone 16導入AI功能做準備。
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