台新黃文清 挑手機、網通

11月FOMC甫落幕，此次會議如預期維持利率不變，且會後聲明措辭並無太多變化，對經濟看法保持正向。然因美國經濟韌性優於預期，通膨仍存在上行風險，主席鮑爾重申目前不討論何時降息，經綜合評估後若有其必要，仍可能再度升息，強調連續暫停升息並不表示再升息機率降低。

台新投顧副總黃文清指出，聯準會整體論述較9月更趨中性，鮑爾表示金融環境收緊、包含近期美債殖利率上升對經濟的負面影響仍待評估，而12月是否升息，將視當時經濟數據表現而定。

股市方面，10月以來台股下跌1.93%，在亞股中表現相對抗跌，不過在聯準會如預期維持利率不變後，美股隨即反彈逾2.3%，台股當日亦大漲逾350點反應。事實上，除了FOMC會議，以巴戰爭的利空亦在淡化中，目前未見到擴大或者其他國家介入的跡象，也讓市場擔憂不至於持續蔓延。

台灣部分，中經院最新公布10月製造業PMI，較9月下降1.1個百分點至47.1%，為連續第八個月緊縮，生產、新增訂單指標等五項組成項目均落於50%榮枯線下。不過觀察客戶端存貨指數，自8月由41%回升後，連續三個月水準維持於44~45%間震盪，配合台灣9月出口值轉為年增3.4%，終止連續12個月下滑，顯示總體數據基期已低。

從早前大立光（3008）、台積電、聯發科等台股指標法說也可觀察到，產業庫存正往更健康的水平發展，明年展望正向。此外，觀察9月廠商接單展望，以家數計算之動向指數較8月上升，以接單金額計算之指數更是仍處在榮枯線上，特別是電子產品之家數及接單金額動向指數，顯示電子業仍存在旺季拉貨效應。

產業方面，9月大陸手機市場銷售量雖微幅年減，不過整體仍維持復甦態勢，且10月前兩周銷量維持年成長，加上迎接雙11旺季，中系品牌推出新機、祭出促銷，預估大陸手機市場將延續年增趨勢，銷量緩步回溫。

此外，大立光10月法說時釋出，客戶高階機種需求比預期好並有追單情況，而隨後的聯發科法說亦釋出整體通路庫存有所改善，達到健康的水準，以及明年手機可年增個位數百分比等樂觀展望，在在都顯示手機市場可望觸底反彈。

網通產業方面，歐美電信運營商庫存水位已逐步回到健康水準，而包含美國、德國、英國、法國等歐洲政府，皆積極推動基礎建設補助等政策來支持光纖鋪設。此外，擁有龐大人口紅利的亞太新興國家印度，其政府亦大力推動寬頻基礎建設，除了已經推動的計畫外，更規劃於2024-2025年在全國布建10,000公里光纖網路。

投資錦囊

台股短線跌幅已深，隨著總經面、產業面數據逐步落底，基期已低，可望逐步回升，後續需持續關注美股科技財報、及加權指數短均線反壓能否收復。類股方面，看好手機產業有望逐步走出谷底，供應鏈有望陸續重啟拉貨動能；伺服器ODM供應鏈仍是正向展望，短線經過修正後仍可擇優布局；網通業在庫存去化完畢後，拉貨力道隨各國網通基建補助發酵而轉強，相關類股亦可留意。