趁美光財報雜音逢低布局3檔記憶體

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蔡明彰觀點：趁美光財報雜音佈局3檔記憶體

本文共2198字

2023/10/02 21:45:52

萬寶週刊撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調，美國會通過一項短期支出法案，提供美國政府資金可以運作到11月17日，暫時緩解關門危機，但政府關門對實體經濟及金融市場影響不大，所以避免危機只是短期反應，美股幾天反彈後，回歸基本面。

這次真正危機是美國債務首度突破33兆美元，若國會沒有提高債務上限，11月17日後美國爆發債務危機，美國信評將遭降級，美債及美股大跌。

為了償還債務，美國財政部必須借新還舊，公債收益率持續上漲，美元維持高位，才能吸引國際資金購買美債，新台幣貶值且外資賣超。

外資今年在台股買超吃了「歸零膏」，原本Q2買超3,740億元，但Q3賣超3,738億元，同時新台幣成Q3亞幣最弱，大貶3.5％，來到32.2元，創11個月新低。

萬寶投顧蔡明彰強調，現階段台股最敏感先行指標，美國10年期公債收益率，若4.5％以上，美元必然走強，外資回補台股的時機往後延。

創金融海嘯以來最高的公債收益率，科技股壓力大，那斯達克9月重挫5.8％，創去年12月來最大跌幅，台積電成外資與政府基金決戰焦點。

台積電今年1月低點443元，當時指數最低14,001點，4月低點489元，當時指數低點15,284點，這次指數低點守在16,202點，但台積電最低516元，測試年線511元，並且市場討論是否守住500元。

為何大盤比1月及4月高出2,000點及1,000點，但佔台股權重27％的台積電相對弱勢，主因外資提款。外資迄7月，今年來買超台積電48萬張，把2022年賣超108萬張，回補近一半，但苗頭不對，8月賣超5.5萬張，9月再賣超14.2萬張，這是台股8月及9月連兩個月收黑，自高點17,463點，下跌1,200點的兇手，估計外資有可能10月仍賣超台積電，因為10年期公債收益率再往上創高的機率大。

10月19日台積電法說是外資是否翻多的觀察點，但政府基金將全力護盤台積電，規模最大3.8兆元的新制勞退，第一大持股台積電佔28％。預料外資這一波賣超台積電接近尾聲，若外資把今年買超48萬張，賣掉一半24萬張，後面再賣4萬張，總計200億元，政府基金應可輕易消化外資賣壓。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股第四季行情可在台積電法說會後展開，第四季潛力股除了要具備基本面還要有籌碼面優勢，越是令市場意外的利多就會有乾淨的籌碼。

代表散裝航運的即期行情BDI 9月大漲57％，2022年9月以來最大單月漲幅，Q3漲56％，創9個季度最大單季漲幅，之前連5季下跌。

海岬型BCI季漲45％，巴拿馬型BPI季漲65％，大小散裝船舶運價都大漲，整體產業景氣漲真的。巴拿馬運河擁堵及南美港口積壓，煤炭、糧食、鐵礦石，Q4進入運輸旺季。

BDI看中國需求與貨櫃輪看歐美需求不同，中國9月製造業PMI 50.2％，5個月來重返榮枯線50％，但台股投資人對中國需求缺乏信心，散裝輪的股價除新興、中航、正德9月逆勢上漲19％～12％以外，其餘沒表現。

大家不相信中國經濟，尤其房地產，但中國9月PMI顯示建築業PMI大漲2.4％，來到56.2％，漲幅超過製造業。北京二手房在認房不認貸後，9月成交量較8月大增45％，也較去年同期增長11％，相關數據證明中國需求有在改善，嚴重低估的散裝輪將成台股Q4黑馬。

萬寶投顧蔡明彰強調，被多數人誤解、不相信的族群，正是籌碼最乾淨的股票。美光9月27日公佈財報財測，本季財測仍虧損，第一天重挫4.41％，第二天立刻上漲4.34％，將財報利空的失土收復，但這次美光低點守住季線比費半大盤來得強，暗示其中必有貓膩。

美光是全球第三大記憶體生產商，98％收入來自於DRAM及NAND Flash，是典型景氣循環股。景氣循環股的股價最關鍵不是看財報，而是記憶體報價。

以NAND的價格為例，最高下跌47％，現在雖觸底反彈，但生產商尚未賺錢。美光本季財測很難由虧轉盈，但不賺錢不代表股價會再跌，反而會漲，而且會大漲一段。

美光法說會真正的重點是客戶繼續降低記憶體過剩庫存，個人電腦及智慧手機大多數客戶庫存正常水準，汽車也庫存正常，只有傳統伺服器客戶庫存有待改善，2024年年初將恢復正常，由此可知PC及手機在Q4會有補庫存契機。

聯發科、義隆、聯陽、矽創、天鈺等相關IC設計在這一波下跌1,200點，沒跌到，就是股價看好的訊號。反之，不可對資料中心、伺服器廠商Q4股價太高期待。AI伺服器目前只佔整體伺服器出貨的10％，90％仍是傳統伺服器。

廣達的AI伺服器佔比50％是少數展望較佳，股價已站回季線，但緯創、技嘉、英業達仍以傳統伺服器的佔比較大，與季線負乖離後將跌深反彈，但不會扭轉走入中期多頭格局。