群益曾炎裕 指數續整理

群益投顧副總裁曾炎裕表示，4月下旬美國金融市場上演財報魔術：今年全球經濟成長趨緩，市場對企業財報預期低，結果S&P500上季財報優於預期公司比例達89%，是「標準太低而不是獲利好」，和2022年第1季恰成反比：比較低的預期就不會引起全面性減碼賣壓，呈現個別表現。

財報優於預期易激勵中長期投資機構加碼拉高作價大漲，例如微軟；而不如預期時會因籌碼鬆動對股價產生衝擊，例如特斯拉。更重要的一點是人工智慧AI備受市場高度期待：微軟大漲主因是宣稱新投資OpenAI數十億美元，開發新版Bing和Microsoft 365；臉書（Meta）則宣稱更積極投入人工智慧領域，去年此時宣揚元宇宙導致市值腰斬，今年靠AI和裁員股價大漲。

目前全球關注美國債務上限。4月26日美國由共和黨主導的眾議院，以217票對215票通過美國債務上限增加1.5兆美元，將使美國2024年3月31日前不會違約，附帶條件是削減4.8兆美元預算，彭博分析這是麥卡錫重大政治勝利，也加劇了與美國總統拜登的對立，因為白宮和民主黨眾議員都堅持提高債務上限不應該有附帶條件，該法案將無法在由民主黨主導的參議院過關，拜登也表態不贊成，參議院民主黨領袖舒默回應共和黨做法只會「更危險地接近」歷史性債務違約，而這會撼動全球的市場和經濟。

如果眾議院不提高債務上限，美國財政部6月初至7月底就面臨債務違約，2011年債務上限僵局曾導致美國政府信用評級被條件增加借貸成本，對投資造成衝擊，這才是真正的朝野亂鬥，危及全球金融市場。

台股基本面第2季比第1季差：科技大廠法說台積電（2330）預估第2季谷底而下半年復甦；南電表示第2季清庫存第3季恢復成長；庫存調整科技業包括ABT、IC設計、NB、PC、手機，聯發科更反應手機消費電子與中國大陸市場低迷。未來蘋果將擴大印度內需市場，非蘋手機供應鏈庫存持續增加。

此外，原物料產業庫存去化緩慢：大陸鋼鐵需求疲軟導致生產放緩，澳洲第1季鐵礦砂出貨成長15.4%，鐵礦砂供需失衡價格下跌，造成鋼鐵報價逆勢下跌，也是經濟成長趨緩的現象。

台股內資股不受指數震盪影響：指數受半導體景氣與台積電股價漲跌影響大，但內資投資或操作台股時，並不希望台積與指數大漲提高操作難度，指數溫和震盪才有利類股輪動。

各類股多空變數不同，半導體下跌沒引發全面賣壓，儲能能源、軍工、部分生技股都持續多頭格局，特別是法人持股低的中小型股。

投資錦囊

加權指數受制科技股景氣復甦慢，但資金豐沛推升題材股輪動盤堅，科技股成交量則將持續下降盤跌。5月指數上攻前，前波低點3月16日的15,186點的保衛戰，則牽動多頭信心消長。