中信陳豊丰 砍價潮啟動

中國信託證券投顧總經理陳豊丰指出，美國首季財報季到目前為止進行過半，S&P500已經公布財報的公司中有八成獲利優於預期，主要是依靠大型企業及非科技產業的營運調整效率，裁員也有助降低成本，例如從已經宣布的數字來看，亞馬遜2.7萬人，臉書1.5萬人，谷歌1.2萬人，微軟1萬人，但是部分大企業營收有比預期好，是獲利優於預期的主因，顯示美國經濟仍然有韌性。

觀察S&P500的獲利預估，相較於去年，今年獲利平盤，大致上而言的產業主軸，就是下半年持續消化庫存，今年第4季會較好，以科技業來看，供應鏈對明年第2季有較樂觀的預期。

肇因於美、中限污法令加強推動，電動車滲透率將在下半年加速提升，總是走在市場前緣的特斯拉帶頭降價，在最大電動車市場的中國大陸車商也跟進，油車及電動車一起降，更直接驅動供應鏈大砍價，以降低造車成本，其中SiC被馬斯克點名要降低75%使用量，造成主要功率半導體廠商股價重挫，如SiC基板廠Wolfspeed，產業並傳出德儀殺價動作由汽車部件至消費、通訊部件一併啟動，為了奪取市占率，儼然一部汽車產業飢餓遊戲正在上演。

AI成為顯學之後，「AI伺服器」也成為投資人朗朗上口的熱門關鍵字，以NVidia DGX AI伺服器為定義，那是一台伺服器插八張GPU（繪圖晶片）卡，許多台如此伺服器在同一個區塊內，一起作用進行AI的推論與訓練，而時下某些研究報告將存在已久的，每台僅插一張GPU卡也算做AI伺服器，似有魚目混珠之嫌；同時，AI伺服器將取代許多一般伺服器，微軟調整第2季訂單不無合理之處；另外亞馬遜已經說出雲端業務成長放緩，微軟和臉書增加AI投資的錢將被誰賺去，GPU、HBM（高頻寬記憶體）、SSD（固態硬碟）、散熱和空調、用電料想為大宗，伺服器廠商的份額需要精算一下。

在電動車普及率拉升的趨勢下，我們預期原油價格難漲，而電價為於上升趨勢，因此綠能、創能、儲能、節能是長線趨勢。特斯拉發表Model 3、轉型為能源公司，是下半年開始的大戲。更多的AI應用將體現在企業數位化及智能製造，微軟是企業數位化很好的例子，工業電腦是智能製造的最佳例子，產業龍頭的評價將提升。

我們仍看好記憶體的趨勢，尤其在三星宣布減產後。因為NVidia GPU昂貴，大客戶紛紛計畫自行開發晶片，有利於台積電（2330），及IP設計公司長線趨勢，但要留意中國大陸客戶的訂單波動以及美國公司的競爭。觀光產業若能長線與國際接軌，甚至有助國家安全，值得重點關注。

投資錦囊

台積電雖成長放緩，但目前股價應已具一定的穩定性，市場資金流向其他股票，台股長出群山，未必不理想。即使美國經濟下半年的衰退為暫時，在眼下的環境背景下，投資人還是應該留意供應鏈殺價風潮是否擴大蔓延，控制投資風險。