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摩根大通指出,今年表現出色的外匯利差交易已時日無多,交易者有必要另起爐灶。
外匯投機者今年投入利差交易,即借低利率貨幣來買高利率貨幣。在全球各大央行繼續大舉升息的情況下,這種策略贏得數十年來最佳回報。
Meera Chandan領軍的策略師在摩根大通周二發布的外匯年度展望中寫道,展望2024年,G10央行正準備寬鬆貨幣政策,全球殖利率料大跌,其中殖利率最高的國家會跌最多,在此過程中將拖累利差交易的回報。
報告中說,「2023年將是值得記念的一年,對於外匯市場參與者來說,是利差交易的黃金年代,」「2024年應該會開始步入尾聲,高殖利率者下調幅度最大。殖利率下降會使利差交易吸引力下降,題材縮水。」
摩根大通策略師寫道,今年1月至6月期間,由27種貨幣組成的名目利差交易一籃27種貨幣回報率超過20%,是2003年以來最好的上半年表現。
利差交易策略下半年表現較遜,儘管美國殖利率仍居高位,但拉丁美洲殖利率卻已下降,同一籃的回報只有0.4%。不過,上半年的表現已足以證明利差帶動匯率波動的重要地位。
摩根大通預測,明年貨幣相對價位將趨於收斂,扭轉2023年出現的許多趨勢。他們寫道,無論市場低迷還是上漲,有最大上漲空間的交易都離不開G10貨幣。
摩根大通認為,鑒於對美國經濟展望將由出眾表現轉為衰退,美元將「顛簸但偏高」,建議謹慎逢低買入。
策略師說,各國央行降息應可減輕高負債經濟體和利差交易融資貨幣的壓力,尤其目前便宜的低利率、高貝塔值的G10貨幣。
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