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利率「更高,更久」,是今年債券市場的魔咒,這主要是由於聯準會(Fed)持續升息以打擊通膨。另外專家學者們還經常提到一些貨幣政策以外的因素,來解釋為何通膨及利率可能仍然居高,包括政府預算赤字擴大,及全球供應鏈區塊化等,使潛在的通膨居高。
但這些因素都只強調黑暗面。今年夏季以來長債殖利率雖大幅上升,但美國經濟遠比預期堅韌,同時通膨降溫的速度也比預期更快,這與總體經濟學的一般論述─必須靠經濟衰退才能抑制通膨,顯然大異其趣。
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