退休後維持每月4萬元購買力，公務員靠動態資產配置「股債雙賺」：40歲開始也來的及

既然我們無法對年金制度有太多的樂觀期待，盡早開始理財變成當務之急。那麼我們該如何逐步規畫，透過資產配置提早達到財務目標？

財務規畫流程，適用於任何一種財務規畫目標，首要步驟就是先設定一個退休目標，接著依個人的投資年限和風險承受度等條件，決定配置何種投資組合。投資組合的方式主要有兩種，第一種是傳統的資產配置，即採取固定比例的配置方法，也就是投資前對於每一種資產會設立一種固定的比重，之後就按照該比重進行投資；第二種是動態資產配置，依照景氣循環或環境變化等狀況進行調整，使用上較有彈性。

最後一個步驟是持續買進，定期調整。如果是動態資產配置，就是每個月投資時，按照自己的投資組合應該配置的資產投入資金，有紀律地執行，並且長期堅持，這樣才有機會達到當初設定的目標。

退休目標首先評估所需年花費 我以修正的4%法則說明設定退休目標的步驟。

首先，必須評估個人退休所需要的年花費，這端視你所居住的區域、期望的生活水準等條件來決定，每個人的金額都不同。

接下來這個步驟很多人會忽略，那就是依照距離退休的時間，進行通膨的調整。過去一般常見的方法是直接將這個金額乘以25，但這種算法是有問題的，因為沒有考慮到通膨的調整。

比如你預計退休後一個月的生活費是4萬元，但因為錢會隨著時間而貶值，所以當你退休時，4萬元的購買力已經縮水許多。若要維持購買力，則須再依照距離退休的時間進行通膨的調整。

那要如何調整呢？表25詳列了距離退休的時間及對應的通膨調整數字，預設通貨膨脹率是2%，通膨調整的計算公式如下：

（1+通貨膨脹率） ^距離退休年數

這算式的意義就是所需生活費的金額也會跟著通膨數字每年成長，距離退休N年則為N次方。比如預設退休後每月生活費是4萬元，距離退休還有30年，算出通膨調整數字為1.8，因此計算月花費時就要乘上1.8，也就是7.2萬元，這表示你30年後月領7.2萬元，可以維持目前4萬元的購買力。

算出來之後，最後的退休目標就是退休後要有市值相當於年花費25倍的資產。

舉例來說，小明30歲，他希望退休後一個月有4萬元收入，也就是年花費為48萬元（40,000元×12個月）。那他60歲退休時，需要擁有多少資產？計算方式如下：

48萬元×通膨調整1.8×25倍＝2,160萬元

透過上述的簡單計算，你也可以根據個人條件與期望需求，算出需要的退休數字。

動態資產配置能帶來最好的投資效益

算出了所需的退休金後，接下來就要選擇投資組合，以達成這個目標。過去你可能只知道使用傳統的資產配置，但現在你可以搭配使用更高效的動態資產配置，投資效益也會更好。

比如我們可以用「加速防禦動能組合」和傳統「80/20股債組合」及「100%股票組合」相比，從表26的各項數據看到，加速防禦動能不僅報酬更好，而且風險更小（最壞年度、最大回檔），夏普比率和索提諾比率也遠勝其他兩個投資組合，代表投資一樣的金額，在承擔相同的風險下，你投資動態配置組合的回報更高。

至於「80/20股債組合」與「100%股票」相比，雖然多配置了兩成的債券，但衡量風險的數據僅略為降低，夏普比率和索提諾比率也沒有明顯提升。這是因為股票的波動遠比債券高，所以只有當投資組合的債券比重拉高時，在對沖市場系統性風險才會有比較明顯的效果。

不過即使將債券比重提高到投資組合的四成，對於風險管理有了較明顯的效果，但夏普比率和索提諾比率也只略為提升至0.53及0.78，仍遠低於動態配置組合。

所以若要從中選擇投資組合，在相同的條件下，動態資產配置才能為投資組合帶來最好的投資效益。

比傳統股債配置更好的最高效組合

這樣的結果如何應用在人生的投資規畫呢？前面說過，傳統資產配置對於人生不同階段的配置，通常以年齡作為股債的配置比重。比如你30歲，那就是80%（110–30×100%）作為股票的配置比例，剩下20%則配置債券。

但動態配置則帶給你完全不同的觀念，因為股債分配的比例不能只用年齡來決定，這種做法的投資效益也不高。更好的方式應該是用投資效益來評估，也就是這個投資組合經過風險調整的表現，簡單來說，就是應該選擇高C/P值的投資組合。因為如果這種投資方式相較於其他投資組合的表現更好，實在沒理由只因為單純年齡的變化而選擇投資C/P值較低的組合，這種觀念和做法我稱之為「最高效組合」。

或許你會感到疑惑，隨著年齡變大，風險承受度跟著下降怎麼辦？其實這時候的重點只在於投資組合曝險部位的大小，我們只需要降低投資組合的曝險部位，並且提高現金或定存的比重，就可以不用犧牲投資組合的高效表現，同時又能降低投資的風險與波動。

投資人只需要降低曝險部位的比重，就可以達到降低風險與波動的效果。但不管你處在人生哪個階段，我們依然都可以擁有投資效益最高的組合，讓投資每一塊錢的效益發揮到最高，而不必去犧牲投資組合的績效，這是一種比傳統組合更好的資產配置策略，因為你從此不再需要固定持有大比例債券、去承擔利率風險，也能降低投資組合的風險與波動。同時你的避險部位是轉為持有一定比例的現金，也能讓你的資金運用更有彈性，在面對市場波動時，心情也更穩定。

本文摘自遠流出版的《動能致富：每月2分鐘，創造超額報酬！99啪教你活用動態資產配置，打造最高效投資組合》

作者：99啪

曾任公職，投資經歷逾16年，年領百萬現金流，40歲財務自由辭職，現為專職投資人、「99啪的財經筆記」版主、財經作家、講師。

在投資過程中使用過很多方法，後來專注研究動能投資及動態資產配置，因為這種方法更能有效管理風險，讓資產穩健成長，創造穩定現金流，同時結合主動投資與被動投資的優勢，也是投資效益最高的策略！

希望透過自身經驗分享，幫助讀者一起打造更穩健高效的資產成長計畫，早日達成財務目標，享受更富足的人生。

著有《沒有18% 我靠股票打造自己的鐵飯碗》。