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碳纖維複材大廠拓凱（4536）營運回溫，第3季庫存已降至二個半月的健康水位；法人估，在航太業務持穩成長，自行車客戶終端庫存調整落底，以及球拍業務進入傳統旺季帶動下，第3季應為今年谷底，第4季營運可期。
拓凱第3季合併營收19.87億元，季減20.5%、年減37.3%；累計前三季合併營收72.47億元、年減9.7%，但仍為歷年同期次高。
法人預期，拓凱的球拍與航太業務今年可望分別成長超過10%及25%以上，動能將延續至明年；自行車業務短期雖面臨客戶終端庫存調整，但預期第4季可望落底，拓凱的自行車碳纖維產品受影響程度有限，明年應可重返成長。
另一方面，拓凱也持續推動擴廠及調整營運，后里、廈門新廠可望於明年陸續投產，越南廠稼動率持續提升。
中長期而言，新冠疫情改變通勤習慣，並加速中、高階自行車及e-Bike需求，碳纖維產品也有持續滲透鋁合金的趨勢，但短期庫存調節仍需時間改善。
拓凱主要業務自行車占比約49%，其中包含生產碳纖維車架、前叉、複材輪圈及車架、輪圈組裝等，以中高階車款、e-Bike使用為主。
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