小心 通膨還在你身邊

過去三年在疫情和俄烏戰爭的肆虐下，導致嚴重的國際通膨，而為了阻止通膨，美國聯準會大幅提高利率，加碼超過5.25%。在貨幣供給快速減少的情況下，美國與國際上主要國家的通膨開始逐漸和緩，以美國為例，消費者物價指數（CPI）從去年6月最嚴重的9.1%，逐漸下降到今年6月的3.0%。本來大家以為通膨會很快回穩，沒想到7月再度上揚，8月美國CPI又回升到3.7%。台灣的情況非常類似，前年的消費者物價指數升幅為1.98%，去年上升到2.98%，今年開始逐漸下降，到6月已經降到1.75%。但是，8月又再上升到2.52%，而且，主計總處預估明年的通膨會達到2.16%。這表示說，未來台灣的通膨可能會繼續上揚，政府和國人應該提高警覺。

長期以來，國內物價一直非常穩定，我國的CPI漲幅也就低於國外，從2000年以來，每年的CPI平均上漲率大約只有1%，但是從前年開始到明年的預估，這四年的通膨每年平均將會超過2%，這是過去20多年以來，從來不曾出現過的嚴重情況。在此同時，台灣每年的名目總薪資上漲率大約只有1.54%左右，因此如果CPI漲幅超過2%，將會造成國人的實質薪資變成負的，受薪階層當然不能接受。

此外，還有幾個重要因素讓國人對CPI上漲會很有感覺：第一，CPI是包含所有的消費商品，其中有一些商品的價格較穩定，但是國人並不會經常購買，比方說電視，因此這些產品的價格穩定，國人並不會有感覺。相反的，對於一些經常購買的商品，例如外食費8月的漲幅為4.26%，遠高於CPI；再比方說，每月至少購買一次的商品類指數8月漲幅為3.49%；另外，蔬菜類和豬肉價格上漲了13.33%和8.98%。這些商品價格上漲幅度遠超過CPI，會讓國人對於通膨很有感覺。

另外一個重要因素是，我國計算的CPI中並沒有列入房價，而過去幾年房價漲幅遠遠超過CPI，也就是說，現在不包括房價在內的CPI其實是遠遠低估了民眾對於物價上漲的感受。因此，有許多學者建議，為了實際反映民眾對於物價的感受，應該把房價也列入CPI，或者至少應該另外列出一個包括房價變動的CPI，來反映真實的情況。

也許有人會問，台灣現在的經濟這麼不好，今年可能面臨保1的經濟成長率，為什麼通膨還會這麼嚴重呢？這裡有幾個主要的理由說明現在甚至到明年，台灣的通膨可能都無法被壓制住：首先，國際能源和原物料價格在短期之內可能都會維持在高點，其中俄烏戰爭僵持不下，造成原本逐漸下來的能源價格最近又有上升的趨勢，現在看來這些因素會長期存在，所以明年國際通膨也許不會這麼快就消失。

其次，除國際因素外，今年台灣的情況也相當特殊，現在很明顯的經濟「外冷內溫」，其中造成經濟成長率偏低的最主要因素是出口不順，到8月出口成長已連12黑，何時會出現正成長還很難說。但另外一方面，由於疫情剛過，民眾的報復性消費還存在，因此國內的消費其實還不錯，讓國內的物價不容易下跌。比方說，現在國內旅遊很熱，所以國內的旅宿和餐飲價格上升幅度都高於整體物價漲幅。

由於現在美國的通膨因素還存在，聯準會不敢調降利率，甚至還有再調升利率的打算；台灣的情況很類似，央行一直追隨聯準會的動作，只是我們的調幅較小。不過，我們已經連續三年物價上漲2%，明年通膨的情況可能仍然存在，因此央行必須要採取更謹慎的態度來面對。央行過去調升利率幅度累積不到1%，遠低於美國利率調升的幅度。因此，我們建議央行應該更密切的監控物價，有需要的話應該要採取更緊縮的貨幣政策才是。