降息時點遞延但趨勢確定 抓穩股債布局機會

富蘭克林坦伯頓基金集團每月公布的美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項美國經濟指標，一月數據顯示，失業金申請、零售銷售、商品、卡車運輸、信用利差維持在「謹慎」的黃燈，營建許可、就業信心、薪資成長、利潤率、貨幣供給、殖利率曲線維持在「衰退」的紅燈，ISM新訂單從紅燈改善為黃燈，惟整體燈號仍連18個月維持在「衰退」的紅燈。

富蘭克林證券投顧表示，近週公布的多項數據顯示美國經濟維持強健，降低聯準會短期降息的可能，根據芝商所FedWatch工具顯示，市場預期聯準會三月按兵不動的機率高達79.5%，預估五月將開始降息。儘管降息時點遞延，但降息趨勢已經確定，短線殖利率反彈提供空手投資人加碼債券、平衡型基金及對利率敏感度較高股票的機會，建議以美國平衡型及精選收益複合債券型基金為單筆加碼首選，留意基礎建設、全球氣候變遷及亞洲股市(印度/日本)震盪買點。

另，巴隆週刊點名AI採用率上升、AI驅動雲端需求及科技股提高股利發放等趨勢，有利科技股延續多頭漲勢。根據理柏資訊統計那斯達克綜合指數自1971年成立以來至2023年年底，持續留在市場的年化報酬率達10.1%，若錯過表現最佳的10個交易日，年化報酬率將降至8.16%，而錯過表現最佳的20~50個交易日，年化報酬率甚至會從6.67%逐漸遞減至3.04%，顯示投資科技股的最佳策略是「持續留在市場」，原因是隨科技持續發展，中長期下科技趨勢保持向上，投資人隨意賣出反而可能錯過後面更大的行情。

凱利投資衰退風險儀表板：經濟數據支持軟著陸，審慎樂觀看待後市

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲表示，過去一個月的經濟數據意外保持穩健，大多數證據都支持軟著陸情境，而非經濟衰退情境，不過，股市並不是經濟，軟著陸預期似乎已經反映在股市中。儘管我們對經濟的看法已較2023年底更為樂觀，但由於估值和獲利擔憂，我們仍對股市持謹慎態度。

傑佛瑞．修茲進一步解釋，目前標普500指數的未來12個月預估本益比19.8倍，遠高於歷史平均值，此外，近20倍的本益比讓市場容錯率降低，軟著陸情境也讓利率不太可能大幅下降，這限制了股市因本益比擴張而獲得的上漲空間。而除估值之外，另一個推動股市上漲的來源是獲利預期改善，目前，自下而上的市場共識預估顯示，2024年標普500指數每股盈餘將成長10.9%，2025年成長13.1%，這些數字與軟著陸情境相符，但似乎也沒有太多進一步推升股市的上修空間。