錢進配息型基金 法人教戰

配息型的投資工具成為現金投資者最關注的焦點，無論是高股息型基金/ETF，或是債券型基金/ETF，今年來皆吸引大量資金矚目。究竟什麼樣的投資人適合買配息型的股債基金/ETF？不同年齡層的投資人又該如何挑選標的？

法人指出，配息型商品因可提供現金流，通常為退休族群及需要穩定現金流的投資者布局標的，但股票與債券的配息來源則大不相同，股票的配息主要来自於公司盈利的分配，而債券的配息則是來自於對債務發行者所借資金的利息支付。

若將債券類別依波動度排序，由低至高大約可分為：美國公債、投資等級公司債、新興市場債券、非投資等級債券。不同存續期間也有所差異，長天期債券通常可提供較高的利息，但同時也更容易受到市場利率變動的影響，而短天期的債券提供的利息則相對較低，但價值波動也會較小。

新光投信量化投資部協理袁永騰認為，投資人在利息收入來源以債券為主，因債券息收固定，但股票息收不見得每年都一樣。

凱基投信新事業發展處副總經理穆正雍指出，無論是股票型或債券型產品，能夠創造出的總報酬才是最重要的，若以股票型商品來賺取息收，最重要的是要觀察標的是否可以填息，股價要具有上漲的能力，才能避免賺了股息賠了價差的情況。

穆正雍指出，以明年行情或是長期來看，中性資產配置適合以股五債五，或是股六債四的方式配置，在股票型商品的配置上，可以將一半放在台股，一半放在海外股市，預期明年台股將會走出慢牛向上的行情，且台股不會有匯率風險的問題；債券的部分建議可一半放在BBB以上評級的投等債，另一半放在金融債與公司債。

股債配置上，袁永騰則認為，債券布局適合有一定資產規模的投資人，而年輕人則可拉大股票的部位。以美債20年為例，若殖利率從目前的4.5%-4.7%回落至2.5%至2.7％，長期下來假設屆時可獲得40％之報酬，但股票市場的在長期投資上很容易高於這個報酬率。

中國信託投信固定收益投資科主管張勝原指出，債券的主要報酬來源為利息與價格變動帶來的資本利得，而由於債券息收與價格呈反向變動的，故當價格跌的時候代表著利率愈來愈好，利息也愈來愈高，在總報酬中的利息比例就會拉大，因此，以現階段投資等級債殖利率來到6％的情況來看，即使在價格沒有變動的情況下，明年將可以拿到6％的報酬率，而當殖利率向下走時，加上資本利得之後的總報酬則可期待達到10％以上。

袁永騰指出，投資人可將債券做為平衡風險的配置，在經濟衰退的過程當中，股價下跌的風險相對較大，而在高利率將持續更長時間的情況下，違約率也有可能會攀升，因此，對於需要穩定現金流族群來說，可以公債與高評級的債券為主。

張勝原表示，若投資人不想參與長天期或是波動度比較大的債券，可參考短天期公債ETF，短天期的美國公債價格波動較小，而最大的報酬來源除了息收之外，還有美元升值的可能性，若對於看好美元息收及美元升值的投資人，非常適合參與美國公債0-1年的投資。