弱勢日圓推助日本經濟正循環 法人：龍頭製造業、金融業引領日股成長

日本8月物價溫和上漲，日相岸田文雄表示將推出新經濟計畫，積極朝經濟成長良性循環目標前進，持續反映此預期，受惠於經濟正向循環啟動的日本三大金融集團，第3季以來平均股價漲幅近兩成，帶動銀行與保險股成為近期東證表現最佳的類股之一，成為繼日本製造業股後，另一道挹注日股成長力道。

元大投信指出，日圓弱勢所驅動的企業獲利成長，已開啟日本經濟「薪資成長→內需活絡→溫和通膨→企業擴大設備投資→企業獲利再成長」的正循環，造就日股今年以來領先全球主要股市的漲幅表現。近期更看到日本央行委員公開表示日本經濟正在復甦，最大重點在於透過「持續性的」的貨幣寬鬆，實現工資增長不低於通膨的目標，再度確認日本政策積極針對經濟進行正向引導。

日本今年春季勞資談判的加薪幅度刷新30年紀錄，6月現金工資總額較去年同期成長2.3%。日本央行總裁植田和男指出「薪資繼續上漲」是調整負利率政策的條件之一，需要確認升息後仍可實現2%通膨目標。在經濟回溫前景逐漸明確下，日本10年期公債殖利率一度上升至0.8%，回到2013年水準。

元大投信表示，現階段除了製造業景氣復甦、日圓弱勢帶動製造業獲利，反映經濟成長的利率回升，有利銀行股未來債券再投資，以及放款利率的提升，且現階段整體日本銀行股股價淨值比僅0.7倍，在評價面具備吸引力下，可望持續吸引國際資金關注。統計第3季以來日本三大指標金融股包括三菱日聯金融集團上漲16.4%、三井住友金融集團上漲19.6%、瑞穗金融集團上漲16.2%。

今年以來，弱勢日圓已大幅推升日本製造業獲利。今年日本企業普遍預估美元兌日圓匯率將落在1美元兌125至130日圓區間，而近期以來到1美元兌150日圓大關附近，製造業海外匯兌的收益預期更加豐厚，未來財報數字提升的幅度預期更大。過去十年日股獲利倍數成長，但評價成長不及美股。

目前日股的預估本益比僅14倍，依舊低於美股的20倍；未來市場反彈時，有望展現更佳動能。

日圓貶值、薪資成長，加上日本經濟結構改革，已推動日本經濟展現領先其他成熟市場的成長力，日本製造業迎接景氣成長循環，金融業也反映經濟擺脫通縮後的向上契機，日本投資熱潮全面升溫，現在投資人在台灣也能跟上日股成長，透過元大日本龍頭企業基金聚焦日本製造業、大型金融等領漲類股，參與日本股市行情。

日本製造業喜迎景氣成長循環，金融業也反映經濟擺脫通縮魔咒後的向上契機，日本投資熱潮全面升溫，現在投資人在台灣也能跟上日股成長，透過元大日本龍頭企業基金聚焦製造業等強勢類股，積極參與日本股市行情。